存续规模29.54万亿元的银行理财(表外理财富品达22.2万亿元)，正面临来自资管新规与大额风险暴露管理方法的双重“绞杀”。

现实上，地下征求意见长达半年之久的资管新规，其约束力和冲击力在正式落地之前，就已在大局部银行的自查、反应与整改中被局部消化。可以说，银行对资管新规的到来已做好了充沛的心思建立，更别说最初落地的新规还做了延伸过渡期、添加估值办法灵敏性等技术性调整。

但是，银行的困惑依旧存在——比方关于“标”(规范资产)的认定，就是数位受访对象提得最多的一点；还有临时错配资产(比方配置了十余年的PPP项目)的新老划断等成绩。综合而言，不少银行人士皆呼吁资管新规配套细则尽快出炉。

令银行喘息不了太久的是，上周五发布的《商业银行大额风险暴露管理方法》，其底层债权人穿透性准绳将会立刻堵死银行购置同业理财的命门——“一些同业理财占比高的银行，理财都还没有资产到期，同业负债就没有了，那拿什么承接，活动性风险怎样办？”一名城商行资产管理部担任人在华创固收的剖析师会议上说。

表外受资管新规约束，表内受大额风险暴露约束，这就是银行眼下戴着脚镣跳舞的现状。“为了预防活动性风险，不论过渡期还剩多少，如今就要开端着手存量资产的处置。”一名国有大行资管部人士婉言。

银行仍有四大困惑

“还需求配套细则”，这是记者在采访银行业对资管新规看法时，受访对象提得最多的一句。

此前，国信证券首席金融业剖析师王剑用“一匹稍显平和的狼”来描述延伸了过渡期，并且在某些细节上放宽操作空间的资管新规。但其实，这匹“稍显平和的狼”，爪子究竟先刨向何处、刨多深，银行长久喘息后，困惑还很多。

首当其冲的是关于规范化债务资产的认定。

“‘标’的认定，其实就关乎着‘非标’规范的再认定。如今(资管新规)说得比拟广泛，各家银行了解的差别我以为是十分大的，详细执行的时分直接关乎构造调整。”一位华南城商行的资管部总经理通知证券时报记者。

目前，资管新规对“标”的认定是同时满足以下五个条件：等分化、可买卖；信息披露充沛；集中注销、独立托管；公允定价、活动性机制完善；在银行间市场、证券买卖所市场等经国务院赞同设立的买卖市场买卖。

&ldq新生的改变世界的企业将会诞生，从而更好的服务整个人类世界，走向更高科技的智能化生活。uo;如今，短期类信贷、股票质押、定增的、配资等资产，一定还是可以投的，但它们应该是算非标，以前我们会做到构造化里，如今杠杆比例一定被死死限制住了，这块我觉得应该看后续的细则出来。”一名股份行资管部副总对记者说。

“我也对‘标’的范围有疑惑，我们如今是整个业务部门在消化，还没有正式开端调整。举个例子，以前监管说，在银登中心完成转让和集中注销的资产，不计入非规范化债务资产统计。那如今照资管新规看，显然这条就作废了。那可是万亿级的构造化产品，就全部划到非标去？那影响还是很大的。”另一名华中城商行的资产管理部担任人如此通知记者。

这或许就是为什么资管新规目前圈定了“标”的几个条件，但依旧强调“规范化债务类资产的详细认定规则由中国人民银行会同金融监视管理部门另行制定”的缘由。

其次是估值办法之争。

延续第一条思绪，不异性质的资产，适用于不同的估值办法。在受访人士看来，资管新规无疑是鼓舞采用市值法的，但也留了口子——封锁式产品满足一定条件后，可以像以前一样，采用摊余本钱法核算。

但是，资管新规设置的条件很严苛，需求经过现金流生成和能否持有到期的测试才干用摊余本钱法，否则就要用市值法。

“金融资产要采用摊余本钱法是十分严厉的，普通的债券是没方法用摊余本钱法核算的。除非你发一个一年期的封锁式产品，投资一年期到期的债券，这个可以采用摊余本钱法，但有一个成绩，你的产品收益和本钱很能够是倒挂的。”华创证券的剖析师电话会议上一名城商行资管担任人如是说。

“以我的经历看来，封锁式产品是应该多配置非标的，且最初产品的整个期限，相对不能短于非标。只要投非标或许股权类的时分，才可以用摊余本钱法，我是这么了解的。”上述华中城商行的资产管理部担任人对记者说，“那么就又回到刚刚的成绩上，什么是标？什么是非标？”

第三个让业内感到困惑的成绩是错配的存量资产，新老如何划断？

“新增的就发开放式(理财)，我最关注的是存量资产。我们不只需满足资管新规，还有微观谨慎评价体系(MPA)和活动性风险管理。这些落到最初就是活动性的成绩，有些机构负债压力是很大的，这就影响到你如何配权益类、债券等。”一名华东农商行资产管理部总经理对记者说，“目前成绩不是太大，还是可以婚配的，但有很多银行会比拟费事。”

一名国有大行深圳分行资产管理部人士抛了个大大的疑问给记者。“我们之前配了一些临时的PPP项目，十几年的，过渡期显然是不够的，如何布置？”该国有大行深圳分行人士说，“我们还在研讨。”

这惹起了上述华南城商行资管总经理的共鸣。“一定还是会有一些要求的，由于新规里没有看到很详细的东西，所以在投资这一端究竟应该怎样布置资产、错配的行为能怎样做还不清楚。”

在华创固收剖析师会上发言的城商行资管人士表示，新规后封锁型产品不能期限错配了，甚至能够呈现负债期限比资产期限还长的景象。而要持续获取期限错配的利差，银行就只能发行开放式产品，由于只要开放式产品才有能够保证资产端和负债端的利差收益，但开放式产品只能采用市值法核算，这对银行来说“很费事”。

“我觉得监管应该不会一刀切。一般资产的确加入难度很大。当前银行理财应该不会再去投PPP、名股实债，由于真没多大益处了，还不如直接去投私募。”一名大型股份行资管部副总说。

第四，名股实债项目如何认定？

新规要求，私募基金监管规则中没有明白规则的适用于资管新规，创投基金、政府类产业基金的相关规则另行制定。

“这一块的内容和产品还不少，很大一局部都是银行理财对接的名股实债项目。”一位华南城商行资管部担任人称，“这就发生一个成绩，就是新规对相似项目究竟是认定为股还是债？假如是股，依照资管新规，那这个项目的优先和劣后分级比例就不能超越1：1；假如是债，就不能超越3：1。”

他也表示，假如资管新规将一切名股实债项目都认定为权益类投资，那大局部存量项目都是不合规的，包括如今曾经落地审批、备案的能够都有成绩。“由于原来的产品构造里很多都不能够依照1：1来停止优先劣后分层的，尤其是名股实债这种形式，业内根本上都是依照3：1甚至更大的杠杆去设计，所以对这类项目如何去详细认定，是一个中心成绩。”

“绞杀”同业理财有预期

虽然5月4日银保监《商业银行大额风险暴露管理方法》正式稿才出炉，但现实上，早在3月末，《关于进一步增强乡村中小金融机构大额风险监测和防控的告诉》就已发布。

年终，意见稿就已出炉。所以，对防备授信集中度风险、根治同业乱象、增强活动性管理，银行业是有心思预期的。

“大额风险暴露管理方法规则，银行投资非保理财必需穿透究竟层，对底层债权人停止授信。这就招致很多银行将来买不了同业理财富品。”华创证券剖析师电话会议上的城商行资管人士说。

他引见，目前同业理财存续余额大约在3万亿元，占整个银行理财规模的10%，详细到中小银行，同业理财的占比能够高达30%～50%。“监管虽然给银行预留了消化资产的工夫，但银行除了遭到资管新规的约束外，还要遭到大额风险暴露管理方法的约束。银行理财还没等到资产到期，它的同业负债就没有了，这能够会引发中小银行的活动性风险。所以关于同业负债占比高的银行，一定要尽早做好存量资产的处置任务。”该资管人士说。

现实上，曾经有银行在去年大幅压降同业理财占比。以杭州银行为例，截至去年末，该行存续理财富品规模1985.83亿元，同比紧缩16.83%。其中，同业理财占比由年终的31.22%下降至年末的5.16%。

如今的成绩在于，关于一些同业负债占比高的银行，一旦把这局部负债压降，而理财资产又还没到期的话，它不一定能发行足额承接旧资产的新产品。

受访人士普遍表示，目前银行发行监管鼓舞的净值型产品，是有困难的。这些困难集中在投资人的教育、本身投研体系树立上。另外，还有华创剖析师会议上城商行资管人士专门提出的一点——“银行能否做好了新零碎的改造晋级任务？”而他的观念比拟失望，是“能够没有”。