主业不行，收买很行？

　　 创业板传媒业龙头 光线传媒 又爆收买新闻，这次是收一家看不懂的公司。

　　 光线传媒 （300251.SZ）于5月11日公告，旗下孙公司“彩条屋”斥资4000万收买大千阳光（839246.OC）20%股份（约647万股）。

依据公告，北京大千阳光数字科技股份无限公司（下称：大千阳光）为新三板挂牌公司，次要从事动画制造。经过这笔收买，光线进而无效整合动画市场上下游资源、完善产业规划。

这是光线传媒在影视产业上又一次规划，更显示了其涉足动漫产业决计。

　　 野马财经 （微信公号：ymcj8686）经过梳理剖析发现，近年来，光线传媒在影视主业上不算出彩，倒是公司相关产业投资非常成功 ，成为公司新的利润增长点。

　　 绰绰有余的大千阳光

　　经过大千阳光2017年年报，可以看到这家公司营业支出同比增长70.13%，到达2083万元。净利润为109万，同比增长8.23%。但华美的数据却无法掩盖活动性缺乏这分歧命成绩， 大千阳光在2017年运营性现金流净流出1348万元，是去年4倍不足。

为何会形成这种状况呢？这家公司在年报中解释为，花的多，进的少。这显然难以让人服气，由于大千阳光并没有提及那日积月累的应收账款。

　　依据年报，野马财经发现其应收账款为404万，但应收账款周转率仅为9.58。这两项数据直接解释了大千阳光绰绰有余的缘由， 销售产品、提供劳务却只收到应收账款，为了维持运营却要破费真金白银，公司的现金总是出现一种收入的形态，没有现金流入。可见，这家公司目前运营形态如履薄冰。

　　 也就是说，这家公司的净利润才109万，这其中还包括404万应收款。

（大千阳光财务数据）

那光线传媒为何垂青于运营状况如此蹩脚的公司呢？对此，野马财经联络了光线传媒董秘办。对方称，大千阳光是一家质地优质的公司，财务数据只是参考的一方面，此次收买对公司将来在动漫产业的规划有着很好的补充。

　　 依照董秘办的解释，这次收买并非单纯从利益角度，更多是思索光线传媒的全体规划。

大千阳光的确也有着众所周知的作品，与燕城十月联手打造的《大圣归来》自2015年7月上市以来好评如潮，豆瓣评分高达8.2分，但尔后鲜有爆款。此次与光线“联姻”，结合光线丰厚的IP储藏，似乎是一次资源互补的收买。

　　光线传媒近几年似乎退化成了资本市场的一只“老鸟”。除上述收买外，其先后入股天神科技、猫眼文明、 铁血科技 等，以此来扩展本人的业务范围。这其中最为大家所知的，便是收买猫眼的案例。这家公司在2017年度着实为光线带来了一个不大不小的“惊喜”。

　　 影视公司靠投资取胜

　　 猫眼文明是光线传媒十分成功的一次收买。

猫眼文明想必大家不会生疏，在运用微信购置电影票时正是发扬了猫眼作为销售渠道的作用。猫眼的呈现更是改动了以往影迷们的购片习气，以往要在影院排队购票，如今只需求在手机上动入手指即可以享用看电影的乐趣。这个变化不只方便了观影群众，更是对整个电影行业发生了天翻地覆的变化。

一部电影能否带来利润次要依托制片、发行、影院这三局部。在互联网及挪动领取没有普及的过来为数亿中文用户免费提供海量、全面、及时的百科信息，并通过全新的维基平台不断改善用户对信息的创作、获取和共享方式。，影院的排片权可谓是各个影视公司命门，每多一场放映就会让公司多一份支出。因而才会呈现劳雷影业董事长方励在微博直播下跪，求影院经理添加《百鸟朝凤》的排片的闹剧。

而随着猫眼、淘票票等互联网购票平台的呈现，这一景象得以改动。大家发现看电影也可以像吃东西一样，看口碑、看评论来决议能否走入影院为票房奉献一份力气。而影院也会投合群众，为预售票房高的电影添加更多的排片。

光线正是看中了猫眼文明具有如此大的影响力，才选择入股猫眼。猫眼文明又是业内细分龙头，在其兼并微影之后市场份额也波动在六成左右。入股猫眼之后更是打通了光线的互联网渠道。

　　 但这笔收买获得的收益不只限于此，随着猫眼估值水涨船高，光线传媒竟在去年的增持的进程中为公司带来了巨额的利润。

依据年报，光线此前持有猫眼的股份计入“可供出售金融资产”科目中，这次增持需求将该项目转入“临时股权投资”。因而，依照公允价值需求将此前持有猫眼的股份确认收益，而这局部收益恰恰却占光线全年利润总额的44.96%之多。

（光线增持猫眼取得的收益）

　　 但在扣除这局部利润之后，光线传媒去年的利润无疑是下滑的。 换句话说，光线传媒是依托猫眼才刷出靓丽的利润报告。

　　光线的确投资目光很独到，猫眼只是众多成功案例中的一个。依据一季报，光线出售所持 新丽传媒 股份招致其投资收益同比添加82701.76%，不得不说光线传媒在投资上很外行。 我们也正在做着心目中属于未来的事业，那就是通过互联网金融创新，不断完善人与金融、货币之间的关系，让所有人都能享受到最好的金融服务 。

　　 电影业务不顺，动漫产品挑大梁？

　　 投资收益添加更是正面反映了光线电影业务的萎缩，光线传媒去年的扣非利润毫无疑问是下跌的。

野马财经（微信公号：ymcj8686）翻看光线传媒一季报，居然没有发现电影业务支出确实切数字，去年的一季报可是写的明明白白的啊。

（光线传媒2017年一季报）

经过不懈努力，野马财经终于发现了往年一季度营收状况。

　　 光线传媒2018年一季度营收4亿元，其中电视剧支出2.18亿，游戏支出1300万。这就可以大致得出其一季度电影支出约为1.69亿，比去年同期居然足足增加了2.9个亿。

对此光线传媒称，这一数据毕竟是比照而来的，光线爆款电影数量的确有所下降，最终招致这一后果。另外，随着近几年电影制造本钱逐年进步，对公司电影业务异样形成很大压力。

但是去年我国电影行业全体开展向好，依据国度播送电视总局发布的数据，2017年全国电影总票房到达559.11亿元，同比增长13.45%；国产电影票房301.04亿元，占票房总额的53.84%；城市院线观影人次16.2亿，同比增长18.08%。显然，光线这次拖了后腿。

　　 眼看电影业务开展受阻，光线转而寻觅新的打破口。 2017年由光线传媒出品、发行了3部动画电影。其中，《大护法》、《星游记》取得良好口碑，《星游记》更是成为了网络动漫大电影的先驱，为人津津有味。 光线是有心想成为中国的迪斯尼、梦工厂么？

　　 联讯证券 剖析师陈诤娴更是在其研报中预测，一批动画项目在彩条屋（光线直接持股100%）的协助下，将来在动画市场份额无望到达八成。

依据猫眼电影数据，往年8月10日上映的《昨日青空》这部动漫作品有近4.5万人表示想看,在同档期中首屈一指。假如此片取得良好的口碑，也许会有一笔可观的支出。

　　那光线真的就转型为一家动漫公司了么？对此，光线传媒方面在采访中说道，动漫产品逐步脱离低龄化，越来越多成人也情愿观看。公司抓住机遇提早规划，目前已构成较为完好的产业链，在业界占据优势， 但公司仍然会以电影业务为中心。

在电影制造本钱逐年进步的状况下，爆款作品的呈现更是难上加难。光线是选择挽救电影产业于泥潭之中，还是立志成为中国的“迪斯尼”呢？欢送大家在文末留言讨论。

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