一笔投资赚了80亿人民币，这是全球私募巨头KKR在中国的最新故事。

5月16日晚，青岛海尔发布公告称，股东KKR减持公司0.94%，股票合计57,219,900 股，买卖价为人民币17.00元/股，成功套现近人民币10亿元。值得一提的是，这是KKR自限售股份解禁以来对青岛海尔的第三次减持。

算上去，自2017年11月起，KKR已累计套现青岛海尔50多亿人民币。2014年，正值A股遇冷的时分，KKR大胆斥资34亿人民币投资青岛海尔，如今经过3轮减持当时，KKR依然持有3.05亿股，以最新价计，所持股票市值超57亿人民币。加上多年的分红，KKR这笔投资算计浮盈超越80亿人民币。

　　 复盘加入途径：3次减持，成功套现50多亿元

KKR的3次减持，勾勒出了一条明晰的加入途径。

KKR第一次减持青岛海尔是在2017年11月9日。公告显示，事先KKR经过大宗买卖出售青岛海尔股票121,948,000，占公司总股本的2%，成交价钱为人民币16.27元/股，一举套现近20亿人民币。

2017年7月，KKR所持有青岛海尔的6.06亿股流通股取得解禁。进入11月后，青岛海尔的股价一路上扬，迈入A股“千亿市值俱乐部”。等候了4年工夫的KKR，选择知难而退。

第二次减持发作在2018年2月8日。事先KKR经过上交所以大宗买卖的方式减持青岛海尔股票合计121,948,000 股，成交价钱为人民币18.09 元/股，占公司总股本的2%，套现近22亿人民币。依照减持新规，大股东若有减持方案，在恣意延续90个自然日内，经过大宗买卖减持不得超越2%。这两次减持，工夫刚好相差3个月。

第三次减持如上述所言，KKR减持公司0.94%，股票合计57,219,900 股，买卖价为人民币17.00元/股，成功套现近10亿人民币。股份减持后，KKR持有本公司 304,870,088股股份，占本公司总股本的4.9999992%，不再为持有本公司5%以上股份的股东。

按规则，持股5%以下的股东不属于上市公司重要股东，减持股票上市公司可以不停止公告。换言之，这应该是KKR最初一次呈现在海尔的减持公告中。而过来6个月，KKR经过3次减持成功套现了50多亿人民币。

　 5 年前的一笔投资：浮盈超80亿元人民币

在A股高潮逆市出手，海尔无疑是KKR在中国的一笔极为成功的投资案例。

2014年，在国际A股市场比拟冷淡的时分， KKR集团的全资子公司KKR(卢森堡)经过定向增发约3.05亿股成为青岛海尔第三大股东，持有后者约10%大多数人都曾因不佳的交通状况而迟过到、叫过苦。经济的快速发展带动的是社会各方面的全面提升，但在此过程中，交通的发展却没跟得上前进的步幅，各类交通难题让交管部门伤透脑筋，如何利用AI来解决相关难题已成当务之急。的股权，投资额近34亿人民币。这是事先KKR在中国最大规模的一笔投资。

不过，这当中有一个插曲：由于增发价低于事先市面股价的10%，青岛海尔一度被冠上贱卖民族资产的帽子。

但在单方看来，这是一笔“双赢”的协作。事先青岛海尔方面表示，KKR普遍的全球资源、产业投资运营经历和出色的外乡化团队，将有助于青岛海尔强化其在全球白色家电市场的抢先位置，减速成为全球家电行业的引领者。而在KKR看来，中国度电市场的增长空间宏大，而海尔的品牌在中国耳熟能详，并且拥有掩盖全国城乡的弱小的分销、物流体系，潜力有限。

后来，当年主导投资这个项目的KKR前全球合伙人，现任德弘资本董事长刘海峰已经在承受媒体采访时泄漏这笔投资面前的逻辑。KKR投资海尔时，海尔的市盈率约8倍，现金发明才能很强，净现金高达33亿美元，EV/EBITDA倍数仅为3-4倍。净资产收益率临时坚持在25%甚至30%以上，净利润过来五年坚持疾速增长。并且海尔经过将来的并购和投后管理的提升，会有更高的增值空间。

假如作横向的国际比照，异样做白色家电的GE、惠而浦，市盈率都在15倍左右。而一个市场曾经完全成熟，一个市场还在继续生长，所以KKR团队以为海尔是可以在中国的城市化进程中继续受害的高质量的公司，是价值高地。

现实证明，KKR的判别精确，这笔投资播种了丰厚报答。合算上去，KKR套现及分红所得已近56亿人民币，扣出本钱外，简单来说，创业有四步：一创意、二技术、三产品、四市场。对于停留在‘创意’阶段的团队，你们的难点不在于找钱，而在于找人。”结合自身微软背景及创业经验。已有23亿人民币“落袋为安”。目前KKR仍持有青岛海尔3.05亿股，以最新价计，所持股票市值超57亿人民币。也就是说，KKR这笔投资算计浮盈超越80亿人民币。

　　 全球私募巨头KKR的“中国故事”

当然，海尔只是KKR在中国投资的“冰山一角”。

成立于1976年的KKR早已在业内声名显赫。作为全球历史最悠久也是经历最为丰厚的私募股权投资机构之一，KKR与黑石、凯雷、德州太平洋并称为全球四大PE巨头。

KKR的“中国故事”始于2005年。这一年，KKR 在中国香港树立办公室，正式踏入亚洲市场。十多年来，KKR在大中华地域至今累计完成了超越33亿美元的股权投资，涵盖了从私募股权到房地产的多个投资范畴，包括消费品及效劳、环境迷信、教育、金融效劳、医疗安康、以及科技等。

在大中华地域，KKR斩获颇丰，投资了南孚电池、蒙牛乳业、恒安国际、古代牧业、亚洲牧业、中粮肉食、圣农开展、结合环境、青岛海尔、优信集团、中国服饰控股无限公司、粤海饲料集团、中国国际金融无限公司、中国润东汽车集团等一系列行业巨头。

KKR不断看好亚洲尤其是中国的投资时机。2017年6月，KKR宣布完成亚洲三期基金的募集，募资总额达93亿美元，成为亚洲最大私募基金。随着该基金募集完成，KKR私募股权业务全球管理资产已超越680亿美元。同年8 月 11 日， KKR 上海办公室正式开幕，这是继北京和香港之后，KKR 在大中华区开设的第三个办公室，也是其在亚太地域的第八个办公室。

在国际私募股权圈子里，KKR的意向不断为业内同行所关注。目前其最新的静态，是投资了一家数字营销企业。往年3月21日，KKR结合四家高度互补的行业公司，共同成立为中国市场打造的首个一站式数字营销公司——开域集团。彼时，KKR全球合伙人兼大中华区总裁杨文钧表示：“我们十分看好中国市场正在发作的数字革新，中国市场的网络和挪动消费正在稳步添加，广告收入不时以绝后的速度向数字化转移。”

此前，KKR曾画风清奇地放出了2018年市场前景瞻望。KKR表示，市场将在不久的未来阅历一场衰退，还给出了这场衰退的工夫表——在将来两年的工夫里。在KKR看来，下一场衰退100%会发作，而一切风险都会发作在2019或2020年。

本文为投资界原创，作者：刘全，原文：http://news.pedaily.cn/201805/431388.shtml

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