近日，具有“AI+医疗”双重概念的独角兽企业安全好医生(01833)，在港挂牌的第二个买卖日即遭遇破发的命运，惹起各界热议。

实践上，安全好医生的破发并非孤例。自2017年港股牛市以来，被业内称为港股“新经济四剑客”的众安在线(06060)、阅文集团(00772)、易鑫集团(02858)、雷蛇(01337)在上市前就备受投资人喜爱，呈现超额认购等状况。但上市后，四家公司股价迅速跌穿发行价。截至目前，众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇股价较上市最高股价跌幅一度均超四成。记者以为，资本市场的“独角兽”们不会不断发明 神话，再靓丽的业绩代表的只是过来，能否要投资独角兽，取决于其将来前景以及短期股价能否存在分明透支。

从过往业绩来看，以安全好医生为例，其在2015年、2016年及2017年辨别完成支出2.79亿元、6.02亿元和18.68亿元，营收坚持疾速增长势头，CAGR到达160%。上述其他公司的业绩亦非常靓丽：易鑫2017年全年总支出到达39亿元，同比增长162%；经调整后的营业利润为4.89亿元，同比增长225%；经调整后全年净利润到达4.64亿元，同比增长366%。雷蛇在2017年营收增长同比进步32.1%，到达了5.179亿美元。应该说，这些独角兽们的的生长性(营收)非常出众，但为何会频遭破发？其中一个重要缘由就是估值能否存在泡沫，以及市场能承受的泡沫终究有多大？这似乎回到了“好公司未必等于好股票”这一话题下去，即投资者需求铭刻的是：再好的公司，假如估值高了也不是值得投资的好股票。

目前，港股与A股的监管环境都对独角兽、新经济公司喜爱有加：港交所的新规则允许拥有不同投票权架构的公司上市、允许未能经过主板财务资历测试的生物科技公司上市等。A股则对具有一定规模的创新企业开拓了IPO绿色通道，将推出CDR(中国存托凭证)试点等。在此背景下，关于新经济的独角兽们，一方面二级市场投资者的关注度趋升；另一方面，承销商、拟IPO公司、媒 体以及上市前的股票持有者亦有足够的动力去炒作，由此，IPO时独角兽们的发行价估值往往被炒高、透支。上市之后，独角兽公司的股价不只要面对之前各轮投资者的加入成绩，其投资收益将经过二级市场兑现；同时，资本市场看重的是预期，即公司股价表现还取决于本身开展能否契合市场预期以及能否存在超预期的状况，例如，公司的业务能否可以及时处理用户的痛点、从而抢占市场，能否能生长为一家更为成熟、且具有波动盈利才能的公司？假如将来开展超预期而估值又未完全反响的状况下，公司股价存在向上的下跌动力，反之亦然。

所以，投资者假如真想投资某独角兽公司，就需求仔细研讨公司的财务报表，同时还要详细地去调查和理解公司所处的行业环境、前景，而不应自觉追逐明星公司标签。面对独角兽大热，港交所行政总裁李小加曾提示投资者要冷静面对。他以为，对新经济公司，及其新兴的商业形式，投资者往往理解不够，一时头脑发热涌入投资存在一定风险。加之往年市场很动乱，经济疲软，市场风险四伏。“特别是散户，在需求很旺盛时要坚持冷静的头脑，任何一窝蜂的事情常常会有不好的后果。”

固然，以低估、适宜的价钱买入好公司，是巴菲特价值投资的原则。从这个角度看，对短期高估值的独角兽接连呈现破发和大跌的景象习气就好，这亦是在警示投资者们要冷静面对上市初期的独角兽，剖析清楚这些新经济公司的商业形式后给出一个合理的估值程度随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。，在投资决策中切忌自觉和激动。