依据清科旗下私募通数据显示，2017年中国晚期投资基金募集数量和规模都呈上升的趋向，新募集的基金总共146支，募集金额199.36亿。但在投资方面二八效应十分分明，很多的投资机构都在往优质项目聚集。

而在晚期投资的圈子里，有的是梦想家，有的是狙击手，还有慎重的赛马人。当多如牛毛的投资项目涌入市场，投资人如何鉴别项目的优劣，如何挑选20%头部项目？2018年的晚期投资风向又会怎样走？晚期优秀投资机构近日共聚投资界沙龙，讨论晚期投资的风向标，共享如何在资本云雾里练就火眼金睛。

　　 永远在丧失好的项目，要学会容忍错过

　　 熊猫资本 作为2015年成立的新基金，次要投资技术和消费两大赛道。在安居乐业的晚期圈子里，熊猫资本 合伙人 梁维弘 以为，“做好投资不易”。

十年沧海两茫茫。梁维弘眼中晚期投资在十年间发作了宏大的变化。从创业项目、投资机构的数量上便可知悉。“我觉得如今整个市场一年的创业公司有400多万家，投资机构有4万家左右，这个数据不是很准确，但是和十年前真的是有十分大的差别。”就目前市场而言，梁维弘以为头号成绩不是投资成功率的成绩，而在凤毛麟角甚至千里挑一中，如何进步投资效率的成绩。

　　 徐小平 已经喜欢关注年老海归，有些人喜欢投熟人的项目，而有些人喜随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。欢先看行业、看商业形式、看地域……投资办法千奇百怪。每天仅有24小时里，投资人只要给本人设定门槛，才干进步看项目的效率。

不过在投资人设立本人的投资门槛后会发现，随着市场的改动，本人的投资办法论不断在打脸。做早起投资除了“钱不够、报答低、工资不高”这些苦楚之外，还有一种苦楚叫“反应体系”，这也是做晚期投资最纠结的中央。

“VC最大成绩是反应周期很长。市场的开展意向时而预示所投的范畴、项目是正确的，时而通知你投资举措是错误的，反应和举动表现不分歧，这很歪曲。”梁维弘以为，不要被外界环境所搅扰，要分辨清楚，市场上的反应不一定是真实的，要每天打磨本人的投资办法论，坚持往常心，本人给本人制造一个良好的反应体系，才干在VC圈里立足。

　　 创业项目要“卸妆”

　　成立七年多的 阿米巴资本 针对的是互联网创业项目，在跟进超越100个项目中，阅历了各种版本的坑。副总裁 索日娅 十分看重每一个创业者的创业动机，即“为什么要做、如何做、目的是什么”，但就在这个复杂的创业动力环节上，却是最重要的一个阶段。任 何一 个投资人都要详细理解到开创人的“右边投资，面前故事。”

完满主义者是索日娅十分警觉的一些对象。她以为完满主义者在晚期创业中十分不合适。“你手上有什么资源就在这一档下面，最大化的运用它就可以了。在晚期做一个产品的时分，不可以要完满主义，不能够是互联网的产品一次性上5.0版本，创业时从一点一滴开端的，只要从一个比拟粗的形态开端做，渐渐迭代，才干取得成功。”

创业者要发明出真正的价值，这是基本。从第一年创业、第二年调整、第五年转型、第六年觉得这个行业没有意思重新做，这些都有能够。但是永远要回到原点，考虑能否为B端的企业、C端的消费者带来真实的改良、效率的提升、工夫本钱的浪费以及增收等等。

“项目是要卸妆的。只要真正的不怕验货、发明价值，才会有人为你买单。”她强调。

当然做VC的投资人还是会掉进坑里的，有的人爬了出来，有的人却要困一辈子。索日娅给出了两点建议：积极参与开创团队停止沟通，积极参与晚期关键节点的开展，这样就可以发现成绩，一同处理成绩，经历一同分享，才干到达预警的效果。

　　 2018 年晚期投资看哪里？

　　当谈到大疆、京东、滴滴等 好项目 之时，首先想到是它的D、E轮那些知名投资机构，第一轮投资人往往被大家疏忽。但是第一笔投资是最难的，也是最重要的。越晚期越困难。

　　接力资本是2008年成立的基金，到目前为止投了近100个企业，行业聚焦在新资料、节能环保、医疗、智能制造等科技型的创业项目。副总裁 倪修斯 以为，接力资本是在古典清流投资机构中比拟佛系的，多年来没有特别追过风口，不断坚持本人的价值判别，等着风口的到来。他表示将来还是会围绕本人坚持的一些方向和逻辑，会规划新资料、医疗，以新资料为根底衍生的一些节能环保范畴、智能制造范畴。

　　2015年4月成立的 磅礴资本 目前做了两期基金，往年募集第三期，方向是文娱消费和新技术。合伙人 童杰 以为基于微信生态的小游戏、小 顺序 是一个方向，还有就是文明和消费。中国消费新增的增量是英国或许德国全年消费总值，拥有十分大的赛道市场。搭着文娱看消费，和内容有关的消费方式，像IP衍生品也会关注。“漫威一个早晨在中国的票房能达2.5亿，这是十分恐惧的。对一个晚期投资来说做文娱配置十分有必要。”他说。

　　 初心资本 是2015年成立的一支基金，主投方向集中在消费、文娱、企业效劳和科技晋级四个大范畴。副总裁 冯甜 看B端企业效劳和科技比拟多。“B端目前没有太多的风口，依然是周期比拟长的形态。”冯甜引见，在接上去半年、一年中，初心资本将重点看围绕 自动化 看人工智能在工业上的使用。

　　 投资人眼中的 上海创投 环境

北京创业者根本追求前沿的东西，北方的创业者则每一步要见到钱、特别务虚。而上海的创业者更像过渡者。在众多投资机构眼中，上海有十分好的女性创业项目，女性创业者做出了很多小而美的项目，而且在消费晋级这一块比北京创业者有优势。

“上海的创业者更务虚和慎重，更情愿做加法。南方的一些创业者更习气于做乘法。”接力资金副总裁倪修斯聊起上海的创投环境说道。

在他看来，上海有十分多的受众群体。比方说以静安寺商圈为例，很多做晚期消费晋级、批发项目都是在静安寺这个商圈做模型，在这里可以十分快的试错、迭代，而且消费者有猎奇希望意尝试新的东西，对新的概念乐于承受，情愿付出比拟高的溢价买一些比拟优质的效劳和产品。

当然上海是也科技技术开展十分强的地域，像张江集成电路，芯片是很强的。像嘉定还是上海其他中央也有一些优秀的汽车项目。

　　上海的创业本钱也高，优质人才的本钱高，金融业占半壁 江山 。虽然上海没有BAT，但独角兽和准独角兽企业并不少，独角兽有50家，准独角兽有250多家，只不过上海比拟务虚，不太吭声。北上深杭都有特点，都是创业的热土，并没有高低之分。

　　 投后管理与投资不知道从何时开始，个人信用渗透到生活的方方面面。图书、数码产品免押金借用，办理签证无需银行流水证明，甚至租车住酒店都不需要交付押金……失败的焦虑

关于不同的投资机构来说，投后管理办法不尽相反，它更像一门艺术。

创业者是很孤单的，好的投资者要做到不添乱，耐烦陪伴，还要协助创业者更好地理解资本市场的运作规律、后轮融资筹划、后轮投资人挑选以及相关项目联动等等。很多轮次投资进程中会消耗创业者很多精神，怎样高效找到合适本人的投资方并撮分解功也是投资人很重要的任务。

不过初心资本冯甜以为，优秀的创业者不需求太多的投后管理。“其实投资中应该有5%到10%不要做投后管理，否则是十分累的事情，你有太多的东西要帮他做。我做投后管理次要针关于B端项目。”

在投资失败的成绩上，投资人的心态也各不相反。

晚期投资的确会面临一些项目会“挂掉”，但“挂掉”分两种：一个是挂掉起不来，一个是挂掉当前开展更好。而两种状况有一个中心逻辑就是人。

　　磅礴资本合伙人童杰以为，少数的PE是见不了本人投完的项目挂掉。 聚美优品 就是一个例子，这个是挂掉再做的项目。挂掉没有关系，次要是团队能不能在创业的这个项目上走下去，所以在童杰眼中，选团队才是更重要的。

有挂掉的项目对投资人来说其实是坏事，可以总结经历，发现本人的失误在对人的判别上还是对行业的判别上，还是零碎性的风险上。

一旦你遇到开展不尽善尽美的项目就会各种反思，这都会不时优化投资的模型。

　　People Squared（P2）副总裁 黄维 错过笑果文明也是异样的状况。由于错过，所以让黄维更理解为什么错过它，这是基于对笑果文明做的IP、头部内容搭建平台和搭建编剧体系、艺人培育体系理解不彻底。

但正由于如此，之后才有了很多平台性的时机呈现，像杨幂的嘉行传媒等等。“将来中国的KOL体系一定有新的平台出来，错过了笑果要触类旁通，要抓住后续的时机。”

　　就像远瞻资本 李喆 所言：其实任何时机存在于混沌之中，真正好的时机都是在混沌中呈现。不是特别鲜明，不会等着你赚钱，世界上没有这样的事情。

晚期投资不能追求报答的速度，要置信工夫才干给到最真实的反应和答案。   

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本文为投资界原创，作者：Sunny，原文：http://news.pedaily.cn/201805/431453.shtml

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