艾媒征询发布的《2017年中国分期电商市场行业研讨报告》显示，中国分期电商用户规模将坚持高速增长，2018年无望增至1.07亿人。比起其他在监管阴云覆盖下“瑟瑟发抖”的P2P 网贷 企业，分期电商这支业务形式愈加合规的互金行业“正轨军”，早已成为用户线上消费新宠，也掀起了提早消费大热潮。

提到分期电商，代表企业之一便是2017年底上市的分期第一股乐信，前身为2013年2月上线的分期乐商城，盈利形式是电商和 金融 业务的双结合。但从以后态势来看，乐信这两大营收来源，开展状况不那么悲观。

电商属性的弱化或与运营遇阻有关

比起消费金融平台乐信，人们更为熟知的或许是其前身——购物平台分期乐商城，也就是为用户提供交融金融 科技 才能的电商效劳。

晚期的分期乐从提供 手机 分期购置效劳切入消费金融范畴，后来业务逐渐扩张，成为了国际分期电商行业佼佼者。截至2017年9月底，分期乐商城注册用户超2000万，授信誉户超650万，拥有72万精选SKU。

不过光从电商的角度来看，分期乐的运营情况似乎有些不如人意。

一、营收占比下降，电 商业 务升级

分期乐作为乐信的起家业务，现如今业务增长曾经出现出疲惫态势。

乐信去年的招股书显示，其在线直销业务所取得的营收，从2015年的21.64亿元提升到2016年的27.71亿元，但这28%的增幅比起乐信的利息和金融效劳的大攀升，显得增幅过小。同一时期，乐信利息和金融效劳支出同比增长321%，直至2017年前三季度，乐信金融效劳支出照旧坚持109%的高增速。

无论是何种要素招致的这一后果，从中至多可以折射出，乐信的金融效劳属性正在不时强化，而电商业务的开展却似乎有些乏力。

这一点，在乐信近期的支出构成中更是表现分明。数据显示2017年第四季度，分期乐支出6.92亿元，占母公司乐信支出43.4%，而这一数据在去年乐信招股书中显示同期比例为60%，同时在2017年前三季度，该营收占比为46.6%。从60%降到43.3%，电商业务从先前的乐信次要营收来源，降到了次级的地位。

电商业务营收占比的下降，也是分期乐增长滞缓的另一无力证明。究其缘由，除了分期乐自身的运营规划影响，或还与其不敌其他分期电商平台有关。

电商运营上，分期乐直接减掉了供给链，与协作方共享资源。例如分期乐的商品供给链、物流、仓储和售后等，全由京东提供，此外还与顺丰展开了仓储和供给移动互联网在带来全新社交体验的同时，也或多或少使人们产生了依赖。移动互联网使网络、智能终端、数字技术等新技术得到整合，建立了新的产业生态链，催生全新文化产业形态。链上的协作，以提升物流效率。

此种方式所带来的优势是不言而喻的，分期乐只需付出较低的本钱，就能取得“现成”的资源效劳。不过缺陷也很分明，分期乐作为京东分销商和顺丰协作商，难免在整个供给链链条中缺乏相对的话语权，反而受下游供给商的牵制过大，许多业务难以自在展开。

再者，从行业影响力来看，分期乐这家带有很强的金融效劳性质的电商平台，比起市场上更受用户喜爱的蚂蚁花呗、京东白条等，其所能掩盖的人群、平台影响力以及商种类类等方面，还是绝对弱了一些。在强者的市场挤压下，乐信的电商业务或将进一步下滑。

二、放款审核不严，技术有待完善

与此同时，分期乐在运营进程中，也还有一些亟待完善的中央。

往年4月份，分期乐被曝平台被不法分子应用，以刷单赚取佣金为由，诱导多名先生注册分期乐账号，并设置指定的账号和密码。在这之后，不法分子应用先生的分期乐账号大肆停止网上消费，但最终的欠款均需求由先生亲身归还。

无独有偶，异样在往年4月份，分期乐又被曝存在身份审核不严的状况。与后面状况相似，不法分子诱导先生下载百度钱包、小米金融、分期乐三个借贷App停止借贷。但在操作进程中限于先生身份，百度钱包、小米金融均未经过借贷请求，分期乐却经过请求并成功放款2000元。而在此之前，校园贷曾经被明令制止。

两起事情所泄漏的，一是分期乐平台在不同设备登录账号上的技术把控还存在一定破绽。假定这一环节把控不严，能够会给立功分子带来更多无隙可乘，最终给平台形成的不良影响也能够无法估量；二是在校园贷明令制止的前提下，分期乐平台“无视”借款者的先生身份直接放款，在借款者身份审核的把控上还需进一步增强。

此外，身为一个分期电商平台，虽说分期乐为消费者带来了提早消费上的保证，但后续还款进程中，分期消费给消费者带来的还款压力并不小。

新生的改变世界的企业将会诞生，从而更好的服务整个人类世界，走向更高科技的智能化生活。

艾媒征询数据显示，2017年中国分期电商用户不称心要素调查中，“需领取月息”以47.1%的比例高居榜首，成为用户分期购物最不称心的要素，紧随其后的是占比为40.7%的“还款压力大”。虽说月息是平台支出的一大来源，但分期乐等局部平台高额的月息，迄今照旧是分期电商的一大用户体验之殇。

全体而言，分期乐所存在的这几大成绩，或许许多分期电商平台以及从事网贷效劳的平台们都会遇到，为营建一个绝对平安牢靠、合规的在线消费和借贷气氛，分期乐等平台需求注重的中央还有许多。

“不做金融”风险过大，校园贷负面影响仍存

强监管下，许多互金企业正在悄然改动身份定位，声称“不做金融”，改成提供金融效劳。如早前蚂蚁金服已宣布将平台定位为技术效劳商，京东金融近期也表示将来京东金融将不再做金融，异样想要将角色转换为科技效劳商。往年4月份，乐信CEO肖文杰也声称，乐信不参与金融业务竞争，而是对外输入金融科技效劳。

不过乐信能否真能“跟风”不做金融业务，从其财报上看还存在一些可质疑之处。

后面提到乐信的利息和金融效劳的支出是逐年上升的，并且分期乐所提供的效劳毫无疑问属于金融业务。此外乐信财报显示乐信2017年第四季度金融效劳的支出为9.02亿元，占乐信支出56.6%，这一比例在2016年同期为40%，可见金融效劳正在成为乐信的次要营收业务。

至于乐信等互金企业的“不做金融”如何定义，市场上尚未有定论，不过可以一定的是，金融业务占乐信的营收占比并不小，其能否随便如愿跟风“不做金融”，还存在一定的未知性。

再加上后面提到的乐信电商业务占比呈下滑趋向，其支出重心曾经转向金融效劳，假定前期再“砍掉”金融业务这一环，全力押宝金融效劳，此举对乐信来说不免过于冒险。可想而知前期压在金融效劳身上的“重担”并不小，一旦出了差池，对乐信营收的打击近乎致命。况且单一的开展重点容易形成业务根基不稳，未来蒙受到风险的能够性也会更大。

此外与先前的竞争对手趣店不同的是，趣店曾经转型拥抱 汽车 分期市场，乐信却还专注于校园贷。虽说乐信目前已将校园贷业务引荐给银行，本身所从事的是撮合效劳。但从以后看来，并非将校园贷引荐给持牌机构，乐信就能完全摆脱校园贷所带来的负面影响。

由此看来，乐信所推崇的“不做金融”开展方向，至多在其以后开展状况下还存在极大的摇晃性，前期能够带来的高风险、营收单一，以及营收困难等成绩，都是乐信该归入思索范围的重中之重。

两大开展趋向下，乐信们将来如何抓住机遇？

综合来看，转型电商分期的乐信，除了需求警觉以上所存在的业务风险，或许更应该思索如何从分期行业所出现的两大转变趋向中抓住一些开展机遇。

首先是用户分期消费行为趋向日常化，小件分期商品也成为分期主流。虽说乐信声称自身不依赖电商带来的高毛利，仅将其作为留住用户的渠道。不过从用户所出现的这一转变趋向中，分期电商或答应以从提供额度更小的分期效劳动手，抓住这一用户群体，充沛培育用户的分期消费观念，以扩大平台用户规模。

其次，分期消费热度从一线城市向二、三、四线城市分散。消费晋级这一理念自从被提出后，其所能辐射的范围也越来越大。从以后状况来看，无论是蚂蚁花呗、京东白条，还是分期乐等消费金融平台，在全国范围内的浸透率曾经不算低，渠道下沉也成为许多行业的共识。

因而，分期电商平台们需求留意的是，二、三、四线城市或许曾经不是分期消费新蓝海，愈加下沉的五、六线甚至开展更滞后的其他地域，才是分期电商所应留意到的开展新机遇。只是渠道越下沉，业务展开或许会愈加困难，平台需求克制的困难还有许多。

全体而言，对往后逐步倾向金融效劳开展规划的乐信来说，或许加大金融科技研发力度，比稳定电商板块要愈加紧迫。但电商业务作为其营收来源之一，跟上用户消费趋向也是一大重点。

而分期电商这块土壤，不断活泼着几个关键词：群体年老化、消费晋级化、场景多元化。至于将来谁能真正掌握中心，找到正确的开展之路，是乐信等分期电商要继续探究的未解之谜。

文|刘旷

来源|新芽NewSeed