5月22日，国度财政部公告，自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件出口关税。将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%。将汽车零部件税率辨别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。汽车关税下调会对国际汽车行业带来哪些影响？国际的合资企业能否会由于关税下调而遭到宏大的内部冲击？睿见君带你来深度分析一下。
背景
和国际兴旺经济体相比，中国汽车的出口关税目前的确处于较高的程度，但和开展中国度如巴西（35%）、南非（25%）、印度（125%）相比，处于较低的程度。从历史经历来看，一国的汽车出口关税程度和该国的汽车工业开展程度呈反向关系。中国的决策层选择降低汽车出口关税，中心缘由是我国汽车工业在过来十二年竞争力明显进步。
表格1
数据来源：WTO网站, Bloomberg
思索到入门级奢华车、中高端奢华车以及经济品牌车型的定价区间和消费人群画像存在较大差别，睿见君将辨别剖析关税下调对这三类车的影响。
在每一个细分区间，有众多可选的品牌和车型，为了便于剖析和比拟，我们对奢华车系列的剖析将以奥迪、宝马和奔驰（简称“ABB”，销量占比达70%）的主流车型为例。在经济品牌车型的选择上，我们选择目行进口总量前五的雷克萨斯车型和对应的日系车型停止比拟。
另外，每一个车型上面都有多种不同的款型，例如宝马3系有318i、320i、330i等。我们选择可以和出口车型直接对标，并且在动力总成、配置方面分歧或相当的车型作为比拟基准，以确保比拟是公允合理的。另外，汽车之家的经销商折扣数据显示，目前境内可购置的出口车和国产对标车型的终端折扣程度也比拟分歧，为了简化剖析，我们在计算进程中不思索终端折扣的影响。
关税下调对目前国际奢华汽车竞争格式的影响来自两个方面：第一是使得目前境内在售的出口车价钱更有竞争力，挤压对标的国产合资车销量；第二是由于美国汽车终端售价明显低于国际，使得本来不出口的国际同款车如今被出口到国际，从而较大幅度地挤压国产同款车型的销量。
入门级奢华车型定价体系冲击无限
目前在国际厂家受权的经销商处能买到的与奥迪A4L、宝马3系以及奔驰C200对标的出口车型辨别是奥迪A4游览车、宝马3系游览车和奔驰C200的游览车系列。表格2显示关税在下调前，国产的奥迪A4L、宝马3系以及奔驰C200定价辨别比对标的出口车型低13.4%、19%和25%。关税下调至15%当前，假如主机厂将一切由于关税下调带来的本钱浪费都让利给中国消费者，预算的各车型关税调整后的指点价如表格2所示。
不难发现，国产车型的价钱相比对标的出口车型仍然更低，幅度辨别收窄至5.9%、12%和18.5%。
数据来源：汽车之家，睿见君整理
自新关税政策落地当前，网上第一工夫就传播出特斯拉下调中国出口车型的价钱，我们可以将调税前后的价钱停止比拟，预算特斯拉将多少税收浪费让利给了中国消费者。如表格3所示，以Model S 75D和Model X 75D为例，关税下调带来的税负增加总额辨别为60592元和66128元。依据网上发布的税后定价，两款车的终端售价辨别下降了48300元和52500元 ，意味着特斯拉选择将关税下调带来的减税红利的80%让利给中国消费者。
假如奥迪、宝马、奔驰等主机厂也选择让利80%的减税红利给终端消费者，国产对标车型的价钱优势则会比表格2中预算的更高。
数据来源：汽车之家，edmunds, 睿见君整理
思索到美国车定价比国际低许多，基于国际政策规则的各项税率以及6.5%的出口商利润加成率的假定，选择动力总成和配置与出口车根本相当的国产车的价钱作为比拟基准，我们就失掉了表格4的后果。在现行25%关税程度下，奥迪A4和宝马3系的国产车型和美版出口车型相比还是具有较大的价钱优势。
而北京奔驰不知何来的自信，竟将C300的国产车型定价高于美版出口车型，最终落得被销量打脸的下场。18年4月乘用车上牌数据显示奔驰C系上牌量13381台，其中仅有3台是18款C300系列的车型。
关税下调至15%当前，表格4显示关税下调至15%后，奥迪A4和宝马3系的国产车型定价仍然比美版出口车更低。C300美版出口车型的定价降至40.4万元。目前国际最热销的奔驰C系车型是C200L运动版（两驱）车型和C200运动版（两驱）车型。两款车官方指点价辨别为35.08万元和31.28万元，和C300调税后价钱差距仍然很大。这意味着关税下调后C300车型对C200系列车型的替代影响也很小。
数据来源：汽车之家，edmunds, 睿见君整理
除了美版同款出口车的替代，国产入门级奢华车还能够遭到竞品出口车降价的影响。一辆减税前30万元的出口车，减税后能发生约2.4万元的减税红利。关于没有国产版本车型的主机厂来说，将局部减税红利让给消费者而添加销量是最经济的行为。因而关税下调政策一经宣布，丰田立即宣布会下调雷克萨斯终端售价，但降幅尚未明白。
面对竞争对手的调价，奥迪、宝马和奔驰等也能够选择适当调价来应对。但依据睿见君终年跑经销商调研的经历来看，消费者在比拟不同车型的时分很少会跨系别选择，即偏好德系车的消费者很难喜欢上日系车和美系车。因而，日系和美系品牌车型的小幅降价对奥迪、宝马和奔驰的影响不会十分大。降价幅度的多少，更多在于这三个品牌之间的博弈。
综合表格2和表格4的后果，我们发现关税下调后，在售的国产入门级奢华车相比在售出口车以及美版出口车依然具有一定的价钱优势。关于消费者来说，除了新车购置价钱以外，产品配置以及售后维养本钱也是影响购车决策的重要要素。
国产入门级奢华车的轴距通常都比出口车更长，外观和内饰设计也更契合中国消费者偏好。例如目前主流出口版本的A4、宝马3系和奔驰C200都是5门5座的游览车，而国际最滞销的版本则均为轴距更长的轿车。再比方美版欧版的宝马1系和奔驰A级两厢车都是以高功能著称的“小钢炮”，但国产版本的宝马1系和行将国产化的奔驰A级动力总成都做出了宏大改动，都被拉长为三厢，设计都更注重适用性和家居便当。
因而关税下调后，入门级奢华出口车型对同级别国产车型的替代影响无限，估计价钱降幅在5-8%，且ABB系列车型降价幅度小于雷克萨斯、林肯等车型。
中高端国产奢华车定价体系面临一定调整压力
关于中高端奢华车来说，关税下调能够会带来国际中高端奢华车定价体系的重构。表格5和表格6都显示，关税下调为15%当前，除了奔驰GLC300系列，其他国产车型仍然比对标的在售出口车和美版平行出口车的价钱低，但幅度大幅收窄。从相对额来看，价差只要1-3万元，价钱优势十分小。奔驰E200轿跑和目前国际热销版本的E系车型差别较大，可比性更差一些。
综合来看，国产中高端奢华车很能够会降低国际的定价体系以维持和出口车的价钱优势。
数据来源：汽车之家，睿见君整理
但是，睿见君以为综合的价钱下降幅度最大为8%。
次要由于：第一，表格6显示，除GLC以外，和美国在售同款车型相比，减税并把全部红利让给消费者后，国产车型和对标的出口车定价相比仍然有8%-12%的价钱优势。国产车厂商指点价下降8%就可以维持原先国产与出口车的价钱差距；
第二，像特斯拉一样，主机厂很能够不会把一切的减税红利都让给消费者，使得国产车型的价钱优势不会过火收窄。
数据来源：汽车之家，edmunds, 睿见君整理
从主机厂的客观志愿来看，我们假定原有的国际奢华车的定价体系是使得主机厂利润最大化的设置，那么关税下调后，主机厂下调国产车定价实践上会增加国际利润总额。
从这个角度来看，主机厂有动力尽能够增加出口车价钱下降关于国产车定价体系的影响。最好的执行战略就是将减税红利不完全让渡给消费者，适当维持出口车的定价程度，增加对国产车定价体系的冲击，同时本人也能从减税政策中分一杯羹。
但关于没有对标国产车型的整车厂来说，他们能够会情愿将减税红利完全让渡给消费者以完成更多的销量，加剧行业竞争。例如，Jeep大切诺基官方发布的调税价钱根本就是在原指点价下调8%的程度。
经济型品牌车型简直完全不受关税下调的影响
关税下调对经济品牌的潜在影响也包括两个方面：第一是关税下调后，入门级奢华车对高端经济品牌车型发生的替代影响；第二是由于美国汽车终端售价明显低于国际，本来不出口的国际同款型的车子被出口到国际，从而较大幅度地挤压国产同款车型的销量。
数据来源：汽车之家，睿见君整理
以入门级奢华车雷克萨斯为例，在尺寸、动力、架构以及配置上和雷克萨斯NX相当的中高端经济品牌车型是丰田RAV4和本田CRV。和雷克萨斯RX在尺寸、动力以及配置上相当的车型是汉兰达。我们可以看到，入门级奢华车即便将一切的减税红利都让渡给消费者，中高端的经济品牌车型和奢华车相比仍然拥有宏大的价钱优势。
但减税当前，汉兰达和雷克萨斯NX系列车型的价差减少了，NX系列车型能否会替代汉兰达的销量？睿见君以为这个替代影响也十分小。毕竟购置雷克萨斯NX和汉兰达消费者的用户画像和需求偏好差别宏大。购置汉兰达的消费者更年长，希冀购置一个尺寸较大（更倾向七座）、配置丰厚、合适家用、售后维养方便的车型，雷克萨斯NX根本无法更好地满足消费者的上述偏好，其消费者更年老化和特性化。仅仅由于2万元的折扣，消费者做出宏大改动的能够性十分低。
再举个例子，国产宝马1系和2系车型终端折扣后价钱定在15-20万区间，其月销量也仅为2000-3000台左右，对凯美瑞、帕萨特等车型也简直没有替代影响。因而关税下调后入门级奢华车对中高端经济品牌车型的替代影响微乎其微。
数据来源：汽车之家，睿见君整理
表格8显示，关税下调后，经济品牌的国产车型比美版出口车售价仍然低30%-50%，具有相对的价钱优势。从销售端来看，除了价钱要素，消费者会异样关注本地化产品和出口产品的差别、售后效劳便当性、售后效劳价钱、提车的工夫周期等诸多要素。
出口车要在这些要素上获得对合资车的优势，主机厂在国际还是需求大动干戈，做出较大的供给链配套体系的调整。而且，将来一系列车联网的效劳需求外乡互联网公司和OEM的深度参与才干打造出更好的本地化产品。从消费端来看，国际合资企业目前次要的利润就是来自本地化低本钱消费的优势。高附加值的关键零部件局部的利润仍然在外资主机厂控股的零部件公司手里。零部件关税的额大幅下调，进一步添加了国际消费的本钱优势。
因而从主机厂的角度思索，如何均衡国际合资厂产销量和国外出口量的成绩本质是对合资厂和美国工厂单车附加消费本钱的比拟。合资厂显然在这方面具有可继续的竞争优势。从这个视角来看，经济型品牌的车型完全不受关税下调的影响。
结语
文章的最初，我们可以反观从2001年至2006年的历史——当年我国的汽车出口关税从70%大幅下降至25%，业内人士一度预期出口车占比会大幅提升至双位数程度。但实践状况是，从2002年至今，我国的出口汽车占比仍稳稳停留在6%以下，更多的外方仍然选择在中国以合资公司的方式完成本地产销。
睿见君大胆预测，2018年的关税下调，带来的也只是奢华车市场定价体系的巨大下调，行业的产品构造和竞争格式都不会发作推翻性地的变化。18年汽车关税下调带来的影响或许只是十五年前的历史重演。
附注：
出口汽车的报价包括离岸价、到岸价、抵岸价和最终官方标注的厂商指点价，不同价钱的定义如下：
离岸价根本等于国外裸车售价
到岸价=离岸价+运费+保险费+报关仓储费用等
抵岸价=到岸价+关税+消费税+增值税
终端售价=抵岸价+国际经销商利润+口岸至经销商运费等。
其中不同税收的计算方式如下：
关税=完税价钱*关税税率
消费税= （完税价钱+关税）/（1-消费税率）*消费税税率
增值税=（完税价钱+关税+消费税）*增值税税率。
其中消费税税率根据汽车排量不同辨别为1%-40%不等。增值税税率自18年5月1日起从17%下调至16%。我国出口商品依照到岸价作为完税价钱来计算对应的税赋程度。
【钛媒体作者：睿见君：某海内对冲基金研讨员。重点关注心思学和互联网+，深度研讨汽车、新动力汽车及铁路设备行业】
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