5月29日陌陌发布一季度财报后，股价大涨15.17%，市值超越91.39亿美元，迫近历史最高点，间隔百亿美元俱乐部只要一步之遥，这意味着2017年陌陌身上的“财报魔咒”已被打破，同时陌陌正在出现出一种“螺旋式上升”的迹象，不再依赖直播成为陌陌的一个利好。
从财报魔咒到财报魔杖
回忆陌陌上市后的历程，不难发现这是一家“奇葩”公司。 2014年12月11日，陌陌在纳斯达克上市，当年Q4 营收仅为 1860 万美元，净利润则为- 10 万美元，三年后陌陌不只是扭亏为盈，而且完成了净营收增长28倍，净利润（Non-GAAP，下同）增长11.5倍的业绩奇观。
本季度陌陌净营收达27.6亿元人民币（4.351亿美元），同比增长64%，净利润9亿人民币，同比增长57%，虽然不如2016-2017年那样极速狂飙，但增速在 互联网 巨头中也首屈一指，更重要的是，陌陌营收、利润、每股美国存托股(ADS)摊薄净利润，均超越了华尔街剖析师的均匀预期，这也是股价暴跌的直接缘由。
2017年，陌陌被套上了“财报魔咒”：业绩越亮眼，股价越大跌。2017年一季度，净营收为2.65亿美元，同比增长421%，净利润8120万美元，涨幅超10倍，股价却收跌4.11%；二季度，净营收3.122亿美元，同比增长215%。净利润7380万美元，同比增长218%，股价大跌20.1%；三季度，净营收3.54亿美元，同比增长126%，净利润9380万美元，同比增长89%，股价大跌18.84%。
三个季度在陌陌身上都呈现了财报亮眼股价却大跌的匪夷所思景象，这被 媒体 称为“财报魔咒”，中心缘由在于资本市场对其希冀过高，依照更高的希冀对陌陌停止了买入，因而即使陌陌交出了互联网公司增幅最高的财报，事先也未能防止被兜售的命运。
正如我此前所言，2017年四季度是陌陌分水岭：它走过了青春期，成为一个成熟公司，业绩也从“急速攀升”进入到“波动增长”的阶段。去年四季度净营收到达3.864亿美元，同比增长57%；净利润为1.1亿美元，同比增长20.2%；往年这两个数据的增幅辨别是64%和57%，绝对而言有所增长，不过也不是“倍速式迅猛增长”，而是波动微弱增长。现实上，在阿里、腾讯等巨头身上我们也能看到这样的增速，比方腾讯一季度营收和利润增长率辨别是48%和65%，跟陌陌在异样的高程度。
也正是由于陌陌进入了波动增长阶段，资本市场对其判别也愈加趋于感性，甚至又变得有些保守。陌陌的股价也打破了“财报魔咒”，去年四季度财报发布后股价大涨8.98%；往年一季度陌陌交出了一份超出一切人预期的财报，股价再次迎来暴跌。可以看到，陌陌不只是取掉了被戴在头上的“财报魔咒”，似乎还拥有了“财报魔杖”，最近两个季度财报发布后股价都迎来大涨，财报好像一张有魔法的魔杖，可以点石成金。不过要这样的景象可以延续，关键是要陌陌可以完成螺旋式增长。
陌陌或将螺旋式增长
从开展阶段来看，用“青春期”“成熟公司”来比喻陌陌未尝不可，不过从增长才能来看，企业跟一团体的生长进程往往不同，由于人的身体生长周期只要一次，到一定阶段后就不再增长，基业长青的巨头都有一个共同特征，就是具有螺旋式增长的才能。
复杂地说，螺旋式增长就是指企业不能够不断直线增长，而是相似于“螺旋”一样，在一些阶段充溢迂回、停滞甚至发展，但临时来看它一定是在不时下跌。比方阿里巴巴，从 创业 到如今5100亿美元市值，也不是一挥而就，更不是直线增长，它用了近20年的工夫，从B2B公司到淘宝+天猫+领取宝的三大根底业务，再到明天正在鼎力投入的阿里云、菜鸟、钉钉等新业务，不时引入新业务来驱动增长，特定阶段一些业务如B2B甚至遇到了瓶颈，腾讯亦如是。百度、京东、网易等巨头则遇到了增长阻力甚至呈现了发展，不过临时来看，它们都有螺旋式增长的实力。
在我看来，陌陌往年一季度财报标明，它已螺旋式增长的才能——不再是以数倍甚至十倍的高速一路狂飙、直线上升，但却是全体向上。这样的增长会失掉一个根本的坚持，而且将来有再次极速增长的能够性。
第一，陌陌营收和利润这两个关键财务目标，进入了波动增长阶段。
一季度营收和利润的本次涌现的 AI、区块链和物联网热潮不同于以往，将对产业、社会和生活产生真正堪称“颠覆性”的变革。IT 技术人员需要全方位地“换脑”：对原有的知识结构进行全面刷新，全面升级。同比增长率，比去年四季度都要高。而且从其业绩瞻望来看，在可见的将来无望失掉坚持，其对二季度瞻望中，营收同比增长在51%至55%之间，依然非常可观。
第二，陌陌用户大盘仍在波动增长，次要是活泼用户数和运用时长。
关于 社交 平台来说，最重要的就是活泼用户数；关于挪动互联网而言，最重要的则是用户时长，这两个关键目标陌陌都在增长。陌陌一季度MAU到达了1.033亿，创下历史新高，也是陌陌MAU第一次破亿。同时在一季度有春节影响的状况下，陌陌每用户每日运用时长较去年第四季度完成小幅上升，同比增长到达16%。
第三，直播红利没有消逝，可见将来仍然是陌陌的现金奶牛，好像 游戏 之于腾讯。
许多人担忧直播红利曾经消逝，实践上并非如此，陌陌2017年增速下滑是由于此前增长太快，如今直播业务增速仍然超越了全体营收增速，在一季度有春节旺季的状况下，陌陌直播营收同比增长75 %，环比增长 13%，到达 3.71亿美元，增幅超越了全体营收的64%。同时，直播付费用户数有所增长，到达了440万，2017年前三季度这个数字都是410万，四季度是430万。去年四季度ARPPU（单付费用户支出）到达了76.28 美元，往年一季度这个数据是84.3美元，用户付费志愿在持续加强。
直播业务虚现稳健增长在于陌陌去年四季度启动的直播内容生态提升项目，复杂地说就是与更多专业MCN（经纪机构）更深层次协作，提供更多专业扮演内容以及强化对主播的管控。此外，陌陌在产品上也停止了诸多优化，比方将直播与静态、群组、IM、团体材料页等等停止关联，进而提升了用户观看直播的次数和黏性。
第四，非直播增长微弱，陌陌多元化营收构造正在构成。
这一点跟腾讯明天的支出构造也很像，虽然游戏是现金牛，但腾讯对游戏的营收依赖正在降低。往年一季度，腾讯增值效劳业务支出同比增长34%至人民币468.77亿元，其中网络游戏支出增长至人民币287.78亿元，同比增长只要26.22%；社交网络支出增长47%至人民币180.99亿元，腾讯游戏增长幅度已远已不如社交网络支出，更不如网络广告（同比增幅55%），腾讯游戏支出占比正在不时降低，来自非游戏业务的支出在添加，这都与泛文娱战略直接相关。
2016年全年，直播营收占比为68.16%，2017年全年这个占比是83.64%；往年一季度这个比例是85.3%，可见目前直播仍然是陌陌最中心的营收来源。不过改动的迹象曾经呈现，陌陌一季度增值效劳营收到达2.4亿元人民币（3700万美元），同比上一年的1.5亿元人民币（2290万美元）增长62%，虽然相对值占比拟低，但增速间隔直播的已不悠远，在陌陌收买探探后，两者结合起来强化泛文娱和泛社交，增值业务将来增速很能够会超越直播。游戏、 营销 两个目前尚未带来规模化营收的版块也有起来的能够性，最终后果是，直播在营收中的占比无望下滑。
回归社交对陌陌无比重要
直播赛道往年可以说非常炽热，除了陌陌、YY和天鸽互动外，虎牙登陆美股市场后变现不俗，市值到达46亿美元，映客和斗鱼已启动上市，花椒正在准备，因而有人说往年是直播收割季，上市公司涌现意味着竞争愈加剧烈。假如再算上跟直播同出一门的短视频，市场就更繁华，特别是抖音、微视和快手间的短视频大战， 更是充溢了火药味。
但是唐岩在剖析师环节却表态，抖音等短视频平台对陌陌没有丝毫影响。直播是陌陌的现金牛，视频社交是陌陌的一个战略方向，为什么陌陌不惧各路短视频或直播玩家？唐岩的答案是社交，他对剖析师表示：
“花都是花，但开在哪个树上能够状况不太一样，我们关于陌陌短视频的定位是希望用户可以经过发布和消费短视频内容更无效地树立关系和互动。与纯直播和短视频平台让用户消费内容不同，陌陌产品设计以树立新关系和互动为中心。”
“罗超频道”翻译一下就是：跟专门的直播短视频平台不同，陌陌短视频不是以“杀工夫”为目的的，而是给社交效劳的，大家定位和场景不同，自然不构成任何要挟和直接竞争。
陌陌起家于社交，社交也是其基因——腾讯是中国最大的游戏公司，但我们更多会以为腾讯是一家社交公司，异样，虽然陌陌有超越85%的支出来自于直播，但我们更多会以为它是一家开放式社交公司，而且陌陌对开放式社交市场志在必得。
陌陌在往年采取了上市以来初次大手笔收买，花6亿美元收买探探，正是出于社交兵略的思索，经过此举陌陌在开放式社交范畴根本已成为“寡头”，不再有强无力的对手，两者结合也有更强的平台效应；陌陌在业务产品上在开放式社交上纵深，比方一季度推出了语音聊天室、卡拉OK等新的社交互动功用；陌陌强化开放社交才能的绝招，则是与泛文娱的深度交融，经过短视频、直播和音频内容来进步用户互动。
短期来看，社交可以给陌陌带来营收的增长。直播与社交集强交融，可以进一步进步用户参与度、付费比例和付费力度，增值效劳也大有可为。目前最大的打破口就是陌陌收买而来的探探，其用户比陌陌更年老，在开放社交上专注1对1，变现才能也不容小觑，目前次要变现手腕是增值效劳。本月陌陌完成了对探探收互联网电子商务和移动商务消费渠道的普及，使得支付市场将在不久的将来继续呈现更加美好的增长前景。买案的交割，6月探探营收会奉献到二季度陌陌财报中，预期是2858.9万元人民币（450万美元），非常可观。除了探探外，陌陌正在丰厚开放社交场景，给用户提供泛文娱需求，在用户付费、增值效劳、网络营销上就有更多能够性，就像腾讯一样构成五花八门的支出来源。
临时来看，专注于社交可以让陌陌的直播、短视频业务愈加差别化，同时直播短视频可以让陌陌用户更好地互动社交、树立关系。社交+短视频直播构成良性的正循环，这样的结合也是无独有偶的，虽然腾讯作为社交平台也在规划，不过陌陌是开放式社交的平台，与直播短视频结合意义更大。比方陌陌会将静态互动数量、打招呼数量、关系树立数量（两人互相互动）等关键数据放到运营目标中，腾讯却不会，而短视频直播恰恰可以提升上述开放式社交的各项关键目标。
因而不管是从短期业绩还是临时利益来看，社交才是陌陌的中心，直播、短视频对其价值非常重要，但最终陌陌要完成螺旋式下跌，一定会有下一个直播呈现，只需可以构建一个足够大的社交平台，我置信陌陌将来会在直播后找到下一只现金奶牛。
作者：罗超