在A股市场中，有着这样一群人，他们手握巨量资金，位列多家上市公司十大股东；他们看起来目光犀利、判别敏锐，精准的投资总能获益颇丰；他们的一举一动都显得无比奥秘而又引人关注。

他们都有一个共同的称谓——牛散。

　　 野马财经 （微信公号：ymcj8686）留意到，很多牛散都并非单打独斗的独行侠，相反，许多人会结成一个又一个小而精的集团，股权代持、暗中结盟、围猎上市公司、主导重组、这才是他们的拿手好戏。

　　 而冯彪和他的小同伴们，就是一个这样的集团。

　　依据西方资本集团官网信息，冯彪为集团董事长，旗下西方财智、西方君盛、老虎汇三家机构的名单中，有着曹芸、张寿清、邢荣兴、曹雅群等多位牛散的身影。梳理年报发现，这些名字曾在锌业股份、ST运盛、ST海龙、 祥龙电业 、岳阳兴长、宁波富邦等近五十家上市公司十大股东名单中呈现。

　　依据地下材料梳理统计， 自2012年开端，更是接连向金城股份（000820.SZ，现“神雾节能”）、 零七股份 （000007.SZ，现“全新好”）、 海南椰岛 （600238.SH）、 嘉应制药 （002198.SZ）至多四家上市公司的控制权发起攻势。

六年间，各方明争不止，暗战不休。冯彪为首的资本玩家或藏匿代持或半路突击，各种手腕层出不穷。只不过，如今来看，后果并非全部都非常美好。

　　 暗战金城股份——代持协议潜藏3年

冯彪等人第一次拿下一家上市公司，该当始于2012年。

彼时，金城股份由于运营不善停止破产重整，2012年11月28日重整完成。依据方案，金城股份原实控人转让所持23.2%公司股权，换取朱祖国旗下恒鑫矿业回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。10%的股份，及其分歧举动人所提供的不少于1.33亿元资金。

　　 野马财经（微信公号：ymcj8686）留意到，这份重整方案存在两个颇有意思的中央。

　　一方面， 重整完成后，朱祖国并不直接持有股份，而是将上述股权辨别划至高万峰、曹雅群、张寿清名下 ；另一方面， 高、曹、张三人与朱祖国为分歧举动人关系，并将本人的表决权全部让渡给朱祖国，后者因而成为新的实践控制人。

分明“多此一举”的手法则人不解，且在这之后不久，又发作了一件奇葩的事情。2013年6月25日，金城股份发布公告称，因债权成绩，法院裁定将高万峰所持局部股权过户至曹雅群名下，该变化不影响朱祖国实控人身份。

短短半年工夫，本来步伐分歧的协作同伴居然对簿公堂，剧情如此腾跃，愈加让人一头雾水。

　　不过，随着工夫的推移， 局部真相终究浮出了水面。

2015年，金城股份抛出一份重组草案，重组对象为神雾集团旗下江苏冶金设计院无限公司，2015年底，该重组被证监会否决，缘由为存在隐藏的代持关系。

金城股份关于证监会相关问询函的回复显示，早在2012年12月30日，刚刚获得金城股份股权不久后的张寿清就辨别与冯彪、高忠霖签署了代持协议，其所持局部股权实践上是由冯、高二人出资。

　　有意思的是， 前文所述“高万峰所持局部股权因债权被法院判决转让给曹雅群”事情中，高万峰的真正债务人为冯彪，在冯彪的指定下，才将200万股权过户至曹雅群名下。

换句话说，2012年出资介入金城股份的，除了明面上的四人外，还有冯彪及高忠霖。这些隐藏的代持关系直至三年后才浮出水面，甚至在发布的第一份重组草案中尚没有自动披露，直至证监会诘问才停止了补充。

愈加精彩的是，在这份被否决草案的定增局部对手方名单中，西方君盛赫然在列，而冯彪、高忠霖为西方君盛的第一、三大股东。

　　关于如此 操作 ，北京一私募机构人士向野马财经剖析。 整个事情可以了解为冯彪、曹雅群等人合力出资买下了一个“壳”，然后将之转卖给了神雾集团，虽然最后的方案被否决，之后新的方案中也没有了西方君盛的影子，但还是赚得盆满钵满。

　　 突击海南椰岛——虎口夺食国有企业

冯作风强悍，行事作风高调，在金城股份（现“神雾节能”）身上，尝到了不小的甜头。不只于此，其对国有企业也毫不犹疑，武断夺食。

　　海南椰岛（现*ST椰岛）本来是一家国有企业，旗下“椰岛鹿龟酒”一度是众所周知的明星级产品。 但是，随着保健品市场的继续降温，公司运营情况也呈现断崖式下滑，2014年营业支出从2013年的9.1亿元暴跌至4.9亿元，几近腰斩；归属净利润更是从1.3亿元暴跌至0.4亿元，跌幅70%。

在这一状况下，海南椰岛原控股股东海口市国有资产运营无限公司（下称“海口国资”）心生退意，2015年2月发布公告称，拟将其所持17.57%股份全部转让。

为了企业日后的开展，海口国资关于受让方提出了诸多要求，如净资产规模不低于人民币 100 亿 元；具有明晰的运营开展战略,并能提交关于上市公司 的运营开展规划；为在海口市注册的法人实体，注册资本和实缴资本不低于人民币1亿元；以现金方式领取全部股份转让价款等等。

　　条件虽然苛刻，但意向方很快呈现。 2015年3月30日，地方汇金背景的海南建桐拟以7.55亿元接盘，且旋即抛出一份8.2亿元定增预案。短短一个月的工夫变找到了适宜的接盘侠，海南椰岛的易主似乎非常顺利，将来开展也似乎非常可期。

在此关键节点，冯彪出手了。

值得留意的是，早在2014年10月，西方财智及分歧举动人就经过经过大宗买卖及协议转让，取得了海南椰岛11.16%股份，成为第二大股东。假如不断按兵不动，实力雄厚的海南建桐接手之后，海南椰岛的将来股价也非常可期，这又是一场播种颇丰的买卖。

只是这次，冯彪似乎有着更多的计划。

2015年11月17日至12月25日，西方财智及分歧举动人延续出手，加上之前的协议转让，合计持有海南椰岛18.47%股份，逾越海口国资成为第一大股东。且截至目前，经过后续的股权增持及腾挪，冯彪旗下另一家公司西方君盛接手西方财智等所持股权，握有海南椰岛20.84%股权。

　　 从实际下去看，冯彪此举无疑是一步好棋 ，无论海南建桐的进入还是定增的抛出，对海南椰岛来说都是利好，无论是品牌影响、资本实力还是运营才能都会大幅度提升，身为第一大股东自然可以占尽益处。

　　 颇为为难的是，2015年3月份所述对海南建桐的股权转让，自从冯彪强势增持之后便不断没了下文，2015年4月份抛出的定增也迟迟没有推进。

“没有人愿为他人徒做嫁衣。”前述私募人士如是表示。

　　野马财经（微信公号：ymcj8686）欲经过西方资本相关人士联络冯彪未果，但西方资本相关人士对野马财经回应： 对 于海 南椰岛以及之后嘉应制药都是临时产业投资，公司看到大安康及医药行业，希望应用本身在资本方面的优势，以产融结合的方式停止产业链打造。

　　 鏖战嘉应制药

　　 ——管理层与“野蛮人”剧烈对决

假如说，冯彪与海口公营及海南建桐的股权转让僵局尚属于非暴力不协作的“热战”，那么其关于嘉应制药的介入，则遭到了公司管理层的全方位回击。

　　嘉应制药属于中药行业，次要产品为咽喉及感冒用药。2013年停止过一次资产重组（ 金沙药业 ），为了不改动实控人，躲避借壳，公司股权不断处于极度分散形态。冯彪介入前夕，原实控人黄小彪持股比例11.27%，第二大股东陈泳洪为10.94%，两者非常接近。野马财经留意到，陈泳洪为金沙药业原实践控制人，重组后进入嘉应制药大股东序列。

2016年末，冯彪旗下老虎汇资管以10.5亿元接手了黄小彪的全部股份，新晋第一大股东之位。但是，以陈泳洪为首的“金沙帮”却对这位入局者并不欢送。

首先，老虎汇在收买黄小彪股权时，仅有1.5亿元为自有资金，其它皆为借款，在提及这局部资金还款方案时，老虎汇称“拟用上市公司的分红归还局部银行存款本息”。

　　 借钱收下上市公司股权，再用上市公司分红还钱，如此空手套白狼的想法则人惊叹，嘉应制药旧部自然也不容许。 2017年1月14日晚间，公司发布公告，称“《深圳老虎汇资产管理无限公司关于对深圳证券买卖所问询函的回复》中后续还款方案第3点，有误导投资者的情形，请投资者留意。”直接打脸冯彪。

其次，为了更好地对立老虎汇，2017年4月7日，以原“金沙帮”为首的陈泳洪、黄智勇、黄俊民、林少贤等十位股东宣布结为分歧举动人，算计持有公司27.95%股份，稳居控股股东之位。

　　只不过，正如前文所述， 为了不触碰借壳红线，2013年重组之时，陈泳洪等人作出了“不存在关联关系和分歧举动人”的承诺，十人抱团的举措很快遭到了深交所的问询，仅仅一个月之后，结成不久的分歧举动人关系便宣布解散。

面对如今的格式，老虎汇方面亦向野马财经引见，关于将来如何计划，各方在讨论商议中，详细细节不方便泄漏。

　　 折戟零七股份——惨入深坑

海南椰岛、嘉应制药两家公司接连受阻，实践上，冯彪手中还有一笔内债，状况不明。

2015年4月，冯彪、西方财智与零七股份实控人练卫飞签署了一份代持协议，前者提供8500万元借款，后者将所持至多2800万股股票转让给前者代持，并由前者主导停止上市公司资产重组。地下数据，事先冯彪、张寿清、曹芸辨别为西方财智第一、四、五大股东。

　　 假如按此商定执行，此次重组将是神雾节能借壳金城股份的翻版，再次大赚一笔并责难事，但是，他们这次的协作对象是练卫飞。

练卫飞是零七股份的实控人，但是他的诚信记载却真实拿不出手。

一方面，练卫飞因屡次大放空话，已影响信誉。从2008年开端，练卫飞曾屡次放言，称公司将收买优质矿产资源，引得股价延续下跌之后却全部落空；另一方面，隐瞒借款，绑架公司。应用上市公司主体，练卫飞以零七股份的名义对外借款至多5800万元，但不只对投资者隐瞒了这些事项，甚至很多连公司财务人员都不知晓。

为此，2015年底，证监会给出了练卫飞十年市场禁入的处分，将上述细节停止了详细披露，并婉言其“违法与合规认识淡漠……在零七股份及其团体被监管机构处分后、不只不积极悔悟纠正，反而屡次参与并指使有关人员蓄意隐瞒，属一犯再犯、屡教不改”。

　　因冯彪与练卫飞的协作是在事发之前，8500万元打入了练卫飞的账上，承诺的股份却迟迟不见踪影。 愈加重要的是，2015年12月10日，练卫飞又将所持股权转让给了第三方，将生米煮成了熟饭，冯彪一纸诉状将练卫飞起诉后，获取股权的诉求并未失掉支持。

至于想要回本人的钱，裁判文书网显示，2016年12月7日，广州市中级人民法院不予受理西方财智以到期不能清偿债权，要求对练卫飞旗下博融投资停止破产清算的请求，缘由为该债务尚在诉讼中。除此之外，再无其他信息。

　　 自救目不暇接

　　 ——牛散联盟遭遇连环资金危机

前路遇阻，旧债不明，不晓得冯彪心中味道如何，而很快，他又遭遇了更大的危机——缺钱。

冯彪等人在收买上市公司股权时，“杠杆”成为了必不可少的武器。最复杂的，相关公告显示，在获得公司股份之后，会很快将近乎全部股份质押出去换取现金，且无论是在海南椰岛还是嘉应制药，都借助了不少信托和银行借款。

在这一状况下，源源不时地套现获利就成为了整个游戏正常运转的中心要素，一旦某一环节呈现成绩，全部资金链都将接受宏大压力。

　　 海南椰岛便是冯彪和西方资本资金充足的经典样本。

正如上文剖析，除了其本身所强调的大安康产业投资之外，关于以搏重组见长的冯彪来说，海南建桐的进入预期无疑会让海南椰岛的将来愈加悲观，横插一脚之后，事情却堕入了中止。在此状况下，凭仗冯彪本人想要让海南椰岛改变颓势，难度不小。

2015年至2017年，海南椰岛持续之前下滑颓势，归属净利润辨别为1312万元，负3525万元，负1.06亿元。公司因延续两年盈余ST戴帽，股价也延续下挫，从2015年中的23元/股跌至如今的5.7元/股，跌幅近80%。

　　股价的暴跌往往会带来平仓压力，面对宏大危机的冯彪又向我们展现了一次神奇的操作。 2018年4月28日，海南椰岛发布一份第一大股东股权被解冻公告，内容却是冯彪向法院起诉要求解冻西方君盛所持的公司股权。

与此同时，4月28日，冯彪还向法院起诉要求解冻老虎汇所持嘉应制药全部股份......

　　换句话说，“ 爷爷起诉了爸爸要求解冻儿子的股权 ”……如此做法面前有何深意我们不得而知，但可以一定的是，一旦被解冻，这些股权则暂时逃过了被平仓的风险。

　　西方资自己士回应野马财经称， 能否有防止平仓的要素并不清楚，不过这些股权解冻的司法流程都是合理合法的，其同时引见，公司曾经在从运营管理、品牌建立、人才梯队等诸多方面停止努力，希望在18、19年可以改变如今的场面。

海南椰岛则表示，一切以公告为准。嘉应制药则向野马财经（微信公号：ymcj8686）强调，老虎汇并非公司控股股东，对企业正常运营情况并不影响。

　　 凭仗重组起家，高举高打，却也因重组“炒成了股东”，深陷泥潭。只是，这世上没有懊悔药，曾经压上去的筹码，无论胜负，终究只能本人去承当。

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