钛媒体注：2018年5月28日，2018贵州国度数博会“区块链使用顶峰论坛暨DemoDay”由中国信息通讯研讨院、钛媒体承办，链得得、泰尔英福协办，旨在搭建一个全球区块链技术开展交流平台，聚焦区块链开展进程中的关键技术成绩，推进区块链技术创新与继续开展。

2018年5月28日下午，在链得得参与承办的2018贵州国度数博会“区块链使用顶峰论坛暨DemoDay”上，清华大学经济管理学院博士生导师、嘉楠耘智独立董事罗玫教授剖析了加密数字货币的根本面，并在演讲中表示：加密货币的价钱由一级市场和二级市场共同要素影响，并且加密数字货币市场的零碎性风险高于股票。

以下为罗玫教授演讲全文，由链得得App整理如下：

作为清华大学经济管理学会计系教师，大家或许会感到奇异。会计系教师与区块链会发作什么样的联络？由于我不断研讨股票投资和财务会计之间的关系，所以当加密数字货币流通到普通人手中后，影响股票市场的要素也会开端影响加密数字货币的价钱。

加密数字货币市场和股票市场的类似之处

假如大家关注加密数字货币，可以看到各种货币的价钱动摇十分宏大，牛市和熊市的转换速度十分快，比传统股票市场疾速很多。传统投资者普通看盈利情况、市场信息、盘面活动性和有没有人做一些违规操控，有没有大股东在减持，这些信息都是影响股票价钱的要素。作为一个传统的股票投资者，在进入加密货币市场后，该如何研讨加密货币的根本面？有哪些要素影响价钱？

国际对上市股票盈利要求十分高，国外如纳斯达克的一些买卖所对盈利没有要求，但是对市值和股东数量有要求。传统股票有三类要素会影响价钱，关于加密货币是不是有类似要素在影响价钱呢？

加密货币不同于股票，在初期就进入筹资阶段，之后货币进入二级市场开端流通。股票在普通投资人中流通的时分，只要二级市场要素可以影响价钱。而加密货币的价钱由一级市场和二级市场共同要素影响，所以风险宏大。并且各个加密数字货币之间的零碎性风险比股票零碎性风险大很多。

读懂白皮书是理解加密数字货币项目的关键

加密数字的根本面一定和项目相关，区块链项目通常有白皮书，想要读懂必需有技术大拿协助判别白皮书中的前沿性和前瞻性，是不是处理现有区块链的技术成绩。在白皮书中可以看到投资团队、技术团队和白皮书运营团队。白皮书中的参谋团队通常由著名的专家担任。虽然这个参谋很有名，但应该依托本人的资源调查这个参谋有没有做出实践奉献。在理解项目团队的时分，我们必需要做出十分慎重的姿势，但是由于我们的资源无限，理解到团队的时机不是特别多。募集的资金究竟有没有真正为这个项目付出，这是大家看不见的，所以理解团队十分重要。

不同公司的项目进程是不一样的，有的公司进程比拟快、有的公司曾经开发了很久的区块链技术但是没有停止发币、有的公司曾经上线大家开端挖矿、有的公司app上线并开端实践的运转，这是一个比拟成熟的形态。

技术层面的活泼度是支撑加密数字货币价钱的重要要素

很多项目不成熟的时分就发币募资，由于公司不成熟，我们需求看区块链的技术层面，也就是区块链技术社区的活泼度。我想经过大数据检验一下技术社区的活泼度能否是支撑货币价钱的要素，关于内行来说，能够不是特别理解技术，但是可以征询懂技术的人理解一下怎样失掉数据。在Github上，有代码开发的活泼度数据，比方：Commit ，Unique Pull Request还有关注社区人数的目标，比方说Watch Star。

我们研讨发现技术人员的活泼度，Commit实践上和价钱变化十分明显相关。我们做了统计剖析，在Github上找出每天、每个星期Commit数据动摇是十分大的。Commit是反映了一段时期技术人员对区块链项目技术代码的修正密度，由于越多人参与技术代码的修正，标明技术社区的活泼度越高。

独立事情严重影响加密数字货币价钱

我们也发现很多独立事情关于货币价钱有十分严重的影响。由于这些独立事情不可估计，对投资者来说，不太能够预知到由独立事情惹起影响货币价钱的涨跌。比方说在3月初时，由于德国宣布了比特币领取可以免收税政策，使币价上扬。政策比照特币价钱的影响不会维持很长工夫，普通来说会维持几天。比特币作为领取手腕，在德国不必交税，在美国是要交税，假如用比特我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。币领取商品，就是相当于把比特币卖成法币，股票资本利得一样要交税，美国比照特币领取的税收监管日趋终了。

美国交税日4月15日，一切人和公司必需把税务表交上去，有的项目方晚期准备时，没有做好充足的税收谋划。能够发行代币、筹资比特币和以太坊的时分会有支出，支出会收税。有的项目方找我征询过，他们需求缴的税十分大，筹资过去的比特币、以太坊很多，必需换成法币交税，兜售压力变大，所以价钱下跌。

刚刚听到林扬女士的发言（北京瑞泰格科技无限公司CEO林扬相关内容可阅读【链得得直击数博会】专题讨论：区块链使用的趋向与痛点），如今做区块链项目，大家还处于开发技术阶段，希望区块链技术对实体经济发生作用。但是在这个经济体中，税收、财务、买卖进程如何监管，需求很大的人力研讨，所以也是我之后在清华成立研讨中心关注的重点。

社群用户基数是影响加密数字货币价钱的次要要素

而关于影响加密数字货币价钱的要素中，社群用户基数占十分大的作用。国外已有研讨表示：假如社区核心的人以为链条的技术有大幅度的提高，可以大幅度改动现有技术，会吸引大家进入这个社区，成为社群。他们进入后，运用代币停止领取或运用项目方的效劳，购置他的产品。在运转进程中会进步货币的价钱，所以在这种状况下，用户的基数决议货币价钱的次要要素。货币价钱提升，反而吸引场外人进入这个社区。

我们常常讨论有币区块链和无币区块链，他们最大的区别是用户基数的区别，我以为无币区块链不是常常持久运营的形态。无币区块链和币的关系就像金融实体和金融市场之间的关系，金融市场就是有币区块链，实体产业就是无币区块链。有币区块链是金融市场和实体经济结合一同的时分，失掉的财富效应是添加的。所以有币区块链项目的用户基数更大，它的货币价钱会更高。

由于上币机制关于二级市场数字货币价钱影响宏大，所以也希望买卖所在停止上币机制上失掉进一步的完善。如今主流买卖所关于上币机制（比方节点设置）不是很完善，假如不完善的话将对市场的价钱发生误导作用。

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本文原发布于链得得，受权钛媒体App发布，作者：柴利君

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