钛媒体注：从传统连锁超市到分布各处的夫妻店，近两年，传统线下业态的价值开端重新取得关注，一边电商巨头开端纷繁向传统业态取经，另一边投资机构也在涌入，用资本的力气助力传统业态的转型和晋级，此前押注老牌鞋类批发商百丽的高瓴资本就是其中之一。

本文精选自高瓴开创人兼首席执行官张磊2017年9月在高礼价值投资研讨院的讲话，在文中，张磊用历史的目光对批发行业的创新革新停止理解读，此外，他还谈了谈高瓴资本投资传统企业的逻辑。本文钛媒体已获取受权，略经编辑整理。

过来未去，将来已来。我们生活在一个十分风趣的年代，过来很多东西还在持续，将来的东西曾经离开明天。我们应该怎样去做，怎样去考虑，怎样从历史的沿革做研讨，怎样预知将来，不时地参与到将来的创新发明中去。

新批发是一个很好的话题，这次的课程标题是“重新批发的前世今生看创新革新，Think　Big，Think　Long”。为什么标题加上”Think　Big，Think　Long“呢？由于可以从小的格式来考虑新批发，但我们希望经过更大的格式来看创新革新，从更长的工夫维度看意味着什么。这些都是我们希望谈及的中央。

护城河假如从静态、临时的角度来看，首先是发明价值。明天我们讲新批发，能够是以消费者为中心发明价值，也能够是对商家的效劳。不论是什么，我的定义就是不时地疯狂地发明临时价值，这种才能叫做护城河。

从批发的角度看，古代批发的前夜其实是纷繁复杂的。我们做少量的研讨，从200多年以前地道的小的夫妻店开端，相继开展出连锁店、超市等业态。先有铁路把物流和消费全国规范化。经过连锁超市的业态为大家效劳。品牌化的商品可以给消费者做品牌的承诺和保证。同时又经过电视、剧集节目使得一切品牌可以做到众所周知，添加品牌的知名度和佳誉度。这几大生态互为一体化才成就了如今的消费批发。

汽车的少量添加使得Walmart得以发生并成为主流，不需求依靠于原来人口密集交通方便的区位了。美国超市的数量和超市销售的规聚集了全世界身经百战的最优秀的创业导师，汇集了全世界各国最优质的产业资源，召唤全球未来的商业领袖。模都呈现十分大的增长。

Walmart是美国最早运用高科技，用电脑，用数据的批发公司，不时地把赚到的钱投到科技创新下面。在1987年，Walmart就建成了全美最大的公家卫星通讯零碎，将一切的店全部衔接起来。Walmart还有一个十分弱小的零碎，就是BI零碎，商务情报零碎。

研讨这个商务情报零碎十分有意思，我们经过读历史上的书，找相关的人员访谈发现，当年做的商务情报零碎，可以做就任何一家Walmart店的实际本钱比如圆3公里的店都低，由于在乡村房租本钱低。店长没有跌价权，只要降价权，可以立刻把商品价钱降到和竞争对手一样。Walmart的商情零碎每个地域都有几十团体担任搜集。最低的商品价钱就是以消费者为中心，真正站在消费者的角度想成绩。

Walmart坚持EDLP，everyday low price。不搞活动，消费者不需求每天博弈，无论哪天买都不会吃亏，每天都是最低价。这种状况下，没有促销“节日”带来的供给链歪曲、库存奇高的成绩，反而把组织建得很复杂。

Costco第一是经过membership club会费的机制，让最仔细最想买东西的人进店；第二是把供给链复杂化，Costco单个SKU推销规模大，价钱更低；第三，Costco将商情零碎做到了极致，它决议不做商情零碎，以最低的价钱买出去，然后按本钱价卖给消费者，不需求定价；Costco的盈利就是会员费*会员数。

创新的中心是发明价值。Costco做到极致了，在德国又呈现了Aldi公司。Aldi的商品没有品牌，简直一切商品都是自有品牌，又把这种创新推向极致。而且Aldi在互联网还没呈现前就采用去中心化管理，一切的店长本人做决策本人的店该卖什么货，总部只是提供推销清单。把古代化的流程与传统夫妻店最完满地结合起来。店长就是资本方，他最理解四周的消费者，由他来决策应该买什么货。

Aldi的开创人发明了新的商业形式，实质就是发明价值。这个公司还有一个特点，真正的心静，不太关注竞争对手在做什么，只关怀给消费者发明的价值。不论他人在做什么，只专注把本钱做得最低，效率做到最高，给消费者发明最久远、最深远的价值。

商业竞争要看格式，要看价值，要看究竟给消费者发明什么样的价值。外卖对便当店的跨界竞争就是方便性的价值。我们对方便性做了少量的剖析，对店的流量、利润、产品散布等等做了深化的剖析。

在互联网时代，新消费新批发的概念，是要由品牌带来效劳，品牌包括在效劳进程中怎样和消费者做沟通的全方位要求。

我们强调运营才能，投资不只是价值发明，而且在价值发明的进程中可以真正的深化到企业外面。无论是上市还是非上市，我们协助企业不断在发明价值。

为什么我们投资一个传统企业？有两点，一方面从感性化的投资角度剖析，在线下流量越来越贵的状况下，线下有很多根本面好的公司，假如可以协助它们用高科技赋能，它们就有更多的时机发明临时价值；它们本身能够不晓得，很多线下的公司没有用互联网和高科技的思想去思索成绩，糜费了很多时机。另一方面，我有很大的passion，是我们有责任用高科技的力气协助传统产业，用科技驱动传统产业的晋级和转型。

投资实质就是资本和资源的配置，把最好的资本，最好的资源，配置给最有才能的企业，协助社会发明价值。资本市场要脱虚入实，将资本聚焦在最有才能、最需求协助的企业。

我们以为我们对社会发明的最大价值就是经过研讨发现价值从而发明价值，给社会不时带来力气，把好的资本好的资源配给最有才能的企业协助这些企业添加中心竞争力，打造护城河，这就是我们的价值。

我们是靠本人研讨发明本人的价值，然后把like-minded的企业家、创业者吸引到我们四周。我们把精神用在临时发明价值方面，而不是用在销售才能的培育上。作为投资者，我们在这个时代最无机会给社会发明价值的就是将高科技与传统企业结合，就是不时地以消费者为中心，不时地以实体经济为中心，疯狂地发明临时价值。Think Big，想大事，想发明临时价值的时机！Think long，想临时的事情，延迟满足，而不是短期的及时吃苦。

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