说起手游，你首先想到的一定是腾讯和网易这两大巨头。
凭仗《王者光彩》、"吃鸡"和《阴阳师》这些自带话题和流量的爆款游戏，这两家公司在国际游戏市场上疯狂吸金。
但是，这只是在国际市场。假如把视野放到海内，它们能够都敌不过一款游戏——《列王的纷争》。 这款游戏临时占领 中国手游 出海支出榜首的地位，每月为公司带来近2.5亿的流水 。
开发运营这款游戏的正是一家刚刚挂牌新三板的公司—— 智明星通 （872801.OC）。
10年前，唐彬森等几个青年在北航地下室起步，创建智明星通。
2017年营收40亿，净利润7.7 亿，其中《列王的纷争》奉献了仅80%的支出。去年 前9个月仅分给苹果和谷歌等平台的游戏分红款就有8.8亿；《列王的纷争》坚持每周一更新的频率， 研发人员合计420名，均匀薪酬高达200万！！
这终究是怎样的一家公司？
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智明星通的"印钞机"——《列王的纷争》，月均流水2.5亿
十多年前，《铁甲风暴》、《生死之间》、《自在与光彩》国产三剑客在海内市场一炮打响，越来越多的游戏公司在国外看到了出路。在 国际竞争剧烈、大牌公司爸爸们的打压下，直接保持国际市场，转战海内。智明星通就是其中之一。
我们先来复杂看下智明星通的开展史。
2008年，唐彬森在北航地下室创建智明星通，不久开收回风行一时的偷菜游戏"开心农场"；2010年、2012年相继获腾讯、 创新工场 投资；
事先智明星通推出了《帝国和平》等几款受欢送的游戏，营收6.2亿，净利润7600万。也正因而，2014年便以26.6亿的估值卖身上市公司 中文传媒 （SH600373），几位80后高管早早地成了千万富翁。
如今来看，这并不算什么， 2014年底《列王的纷争》上线，智明星通由此走上真正的开挂之路。
2014年底上线，2015年就为公司带来24.13亿元的充值流水，这让它全年营收一举飙升至31.25亿元。要晓得2014年营收还只要9.2亿元。
业绩暴增了3倍不止！ 尔后 《列王的纷争》就成了智明星通业绩的扛把子，相似王者光彩之于腾讯，阴阳师之于网易这样的存在。
读懂君看到，智明星通支出来自三局部：自主运营游戏支出，受权运营游戏支出和互联网产品效劳支出。2017年前9个月，三者占总营收的比重辨别为97.3%、2.46%和0.24%。
而《列王的纷争》又是自主运营游戏支出中的大头，2015年到2017年1-9月，这款游戏辨别完成支出23.32亿元、37.04亿元、23.16亿元，占营收的74.62%、78.17%、77.95%。
主营支出构成
2015年9月以来，每个月都能为公司带来2.5亿左右的流水， 最高时曾达3.99亿，几乎媲美一架印钞机。
更重要的是，这是一架运作绝对波动的印钞机。 《列王的纷争》是SLG（战略类）游戏，在一切类型中，SLG的游戏生命周期最长 。每个玩家在线工夫更长，充值金额绝对更高，可以带来波动的流水。
这款游戏究竟在海内有多火，我们直观感受下。
上图为 2017年中国手游出海支出榜 TOP10，《列王的纷争》排第一，《阴阳师》排在第八 。
《列王的纷争》还被Facebook评为2015年年度最佳游戏，也是独一可以在美国、日本、德国等挪动游戏的重要市场均临时波动在App Store、Google Play排名前列的中国游戏。除此之外还获过不少“殊荣”。
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《列王的纷争》成功面前：1年15亿的广告推行+人均200万的研发薪酬
国际有钱有实力的游戏公司那么多，为什么出海成果最好的是《列王的纷争》？这怕是 离 不开智明星通在海内弱小的推行运营才能和研发支撑 。
读懂君在公转书看到，智明星通的最大的本钱为游戏平台分红。 2016年仅游戏发行和广揭发布，给谷歌、苹果等三方平台的分红款就高达15亿。
高举高打，这是智明星通推行《列王的纷争》的战术。花大价钱，直接用品牌广告、电视广告、地铁广告直接的方式，在俄罗斯、美国、德国、英国等次要市场开端宣传。效果预先被证明十分分明。
当然这种 推行形式也给公司的财报带来了大额的销售费用 ，2015年公司销售费用达13.73亿元，2016年达15.32亿，占营收的比重到达了53.81%、45.88%。而销售费用最次要的就是广告费。
智明星通的打法与全球性游戏公司如出一辙，特别是在游戏的营销推行上。
而它临时运营海内市场，积聚起来的疾速投放才能，是其他国际游戏商没法比的。智明星通推海内版"吃鸡"《Last Battleground：Survival》 时，在Google Play的上线工夫比网易的《荒野举动》早了整整36天。
这个工夫差弥足珍贵，《Last Battleground：Survival》率先拿上台湾、香港、越南、泰国和菲律宾等5个市场的Google Play收费榜第一名。
从游戏支出状况来看，假如要发生规模利润最复杂的做法便是增添一局部游戏营销本钱 。2015年由于推行《列王的纷争》，销售费用暴跌。2017年，用户逐步波动，投给《列王的纷争》的费用就下降了。
俗话说，养兵千日用在一时。 经过两年多的巨资的运营培育，也该到《列王的纷争》大肆奉献利润的时分了 。
但智明星通的销售费用是降上去了，管理费用却上去了。占大头的便是研发费用。2015年的研发费用是2.8亿元，到了2017年，前9个月就花去了6.6亿元。
公司表示，由于游戏内容和版本更新频繁，新游戏的研发投入较大，因此研发费用增长较快。
智明星通 目前有420名研发人员，2015年时是200人。《列王的纷争》坚持着每周一次的版本更新频率 ，《女王的纷争》、《王权争霸》等其他游戏也坚持着至多每月一次的更新频率。
依照2017年前9个月的数据计算， 智明星通的研发人员均匀年薪在200万元左右！2015年也有132万元 。
都说腾讯的《王者光彩》团队被奖励了100个月的工资，不少鹅厂人被均匀了。智明星通或许也存在被均匀的状况。不过，《列王的纷争》是公司的营收大头，加上每周一更的频率，次要担任该游戏研发与更新的互娱一部人员应不在多数。
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2014年估值26.6亿元，如往年入40亿
6月15日，智明星通终于成功挂牌。
早在2016年11月，智明星通便提交了挂牌请求。之后新三板便不断走下坡路，如今市场极端冷落，过了这么久才成功挂牌， 中文传媒 的投资者也不断关注着智明星通的挂牌停顿。
此番智明星通挂牌新三板，有媒体评论称"这么大的体量登陆新三板，不免有点'糜费'了"，由于同类公司或登上港股或冲击A股。
实践上，当年智明星通也是预备本人IPO的。但因IPO不顺利，而选择了被并购，" 上市的三年工夫里遇到两次IPO暂停，卖掉的进程中又遇到几次严重政策变故，来来回回不停折腾 "，唐彬森曾这样说。
2014年中文传媒作价26.6亿元，从原股东唐彬森等人手上收买了智明星通100%的股权。 事先溢价28倍，有声响质疑对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。太贵了。
如今看来并不贵。 去年净利润7.7亿的智明星通，撑起了中文传媒的半边天。 5月28日，智明星通停止了2017年权益分派，中文传媒及其关联方拿走了全部，5亿元的现金分红。
说回那呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。次并购。 高估值对应着高对赌，智明星通2013年净利润7600万元，承诺2014-2016年净利润1.5亿、2亿、2.5亿 。不达标要补偿，达标则奖励超额完成局部的40%，其中，深圳利通（腾讯关联方）拿超额奖励的15%。
事先 创新工场 套现7000万元离场 ，原来的股东全部承受了中文传媒的股份，其中向唐森彬领取的股份对价为1.23亿元。目前唐森彬任公司首席执行官、副董事长和董秘。
由于《列王的纷争》的成功，公司轻松完成了业绩对赌，目前仍然在吃这款游戏的红利。
也由于《列王的纷争》的成功， 腾讯和暴雪也先后找上智明星通，要结合开发SLG游戏 。目前腾讯的《乱世王者》曾经上线，凭仗腾讯的渠道才能，这款游戏应该会获得不错的业绩，智明星通可以从中取得不少分红。
但只吃成本是远远不够的，目前《列王的纷争》的活泼用户、付费用户数量和月充值金额相比历史峰值均在下降。为了应对风险，公司也在加大研发和储藏IP。
2016年4月智明星通从SEGA Europe Limited处购置了TOTAL WAR™: KING'S RETURN（《片面和平：王者归来》）的IP，将来将推出手游作品。
无论如何，智明星通应该是最近挂牌新三板最好的公司 。有人拿它与 英雄互娱 （430127.OC）比照，若按 英雄互娱 目前11倍的PE计算，智明星通市值将达85亿元。
关于这样一家努力于做全球性游戏公司的企业来说，目前最值得担忧的还是，下一款全球性游戏在哪里？
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