CDR推延后，今早，小米更新了赴港上市招股书，并于昔日停止港股上市路演，最高募资480亿港元。

　　 梳理了小米最新的招股书，不难发现以下要点

小米上市可谓一波三折，面对一个如此庞大的上市主体，各路媒体的相关信息也曝出了不少。投资界（微信ID：pedaily2012）梳理了小米最新的招股书，以及小米IPO的各种细节，总结了以下要点：

　　 1 、推延CDR 后，小米香港的集资金额并未相应调升，香港IPO 筹资最高61.1 亿美元。 此次小米登陆港交所主板，将发行2,179,585,000股股份，定价区间为每股17港元至22港元，代码为“1810.HK”，以此计算，小米最终的融资区间将在47.21亿至61.1亿美元之间，远低于此前估计的100亿美元。

　　 2 、引入7 名基石投资者， 中国挪动 、顺丰入局。 这些基石投资者共认购5.48亿美元(约42.74亿港元)股份，其中，CICFH

　　Entertainment认购1.92亿美元； 中国挪动 、高通各认购1亿美元；CDB Private Equity认购6600万美元； 保利集团 认购3200万美元；顺丰和 招商局集团 辨别认购3000万美元和2800万美元。

小米对基石投资者设有6个月的禁售期，但局部基石投资者设有特别条款，禁售期或长达2年。

　　 3 、估值成绩一直是市场关注的中心，大幅下调。 听说小米估值定价区间在 550 亿至700 亿美元 ，与此前700亿-1000亿美元的市场预期相比缩水不少。汤森路透的IFR此前报道称，投资银行对IPO之前的研讨，将小米估值设定在650亿美元和860亿美元之间。

　　 4 、披露 雷军 、林斌持股状况。 同股不同权，公司股本将分为A类股份及B类股份，A类股份持有人每股可投10票，而B类股份持有人则每股可投一票。雷军拥有42.95亿股A类股份、22.83亿股B类股份，同时，依据投票代理协议享有3.78亿股B类股份，并可在互联网思维的影响下，传统服务业不再局限于规模效益，加强对市场的反应速度成为传统服务业发展的首要选择。在互联网思维下，通过对传统服务业的改革，为传统服务业发展创造了全新的天地。行使相应投票权；林斌拥有24亿股A类股份及3.91亿股B类股份，并可行使相应投票权。

　　 5 、黎 万强 等4 人将套现20 亿港元。 此次发行，66%为新股（Primary Share），34%为旧股(Secondary Share)，即原股东卖出股份。其中，结合开创人黄江吉、黎万强、刘德、洪锋4人合计卖出117,888,000股股份，占基准发行股份的5%，按估值计算，将套现20亿港元。另外，晨兴资本（Morningside）卖出627,257,000股股份，占比29%。

6、小米2018年一季度支出同比大幅增长，达85.7%。

7、募集用处。约30%募集资金用于研发及开发中心产品，包括智能手机、智能电视、笔 记本计算机、人工智能音箱和智能路由器；约30%募集资金用于投资扩展及增强IoT与生活消费产品及挪动互联网效劳（包括人工智能）等次要行业的生态链；约30%募集资金用于全球扩张，包括但不限于就各项业务职能延聘外地团队及投资批发协作同伴；约10%募集资金作营运资金及普通公司用处。

　　 小米上市并非一路坦途

最新音讯显示，小米方案7月9日在香港上市。作为香港第一个同股不同权上市的企业，已经也无望也是CDR第一家，小米的上市进程以及风云变化间的估值说法，有必要来停止一个梳理。

　　往年3月投资界（微信ID：pedaily2012） 初次爆料其 IPO 将A+H 股双行 时，小米的保守估值被认定为1000亿美金，甚至有迫近2000亿美金的说法，然后几经变幻，目前小米估值大大缩水。

　　4月16日，港媒报道，小米最快5月请求港股上市，估值介乎650亿至700亿美元；5月初有报道称，小米已于 5 月2 日递交赴港上市请求 ，募资至多100亿美元，最快6月底7月初挂牌。

　　直到5月4日， 港交所受理了小米的 IPO 请求 。5月23日，小米被传敲定基石投资者，估值在630-680亿美元之间。

　　5月底的音讯称，小米定于7月16日发行CDR，或将成为首家CDR企业，听说为了配合CDR的发行进度，小米将在港上市工夫推延，先在上交所发行CDR，后在港交所IPO。6月11日清晨，证监会官网披露小米集团《地下发行存托凭证并上市》文件，至此， 小米成为 CDR 试点的第一单请求，成为H 股+A 股双行上市只是工夫成绩 。

　　 A 股对独角兽企业的吸引力照旧无限

　　虽然小米的CDR仅用了12天就火速上会，但是让市场哗然的是，在原定的审核日一早，小米公司向证监会提出请求， 推延召开发审委会议审核 CDR 发行请求 。证监会称，尊重小米集团的选择，决议取消发审会会议。

虽然很多境外上市创新企业曾被问到 “能否情愿经过CDR方式回A”，都没有明白表示否认，但大少数企业都不谋而合地回应道，“假如机遇成熟，会思索回来”。

管清友曾在2018博鳌亚洲论坛年会上指出，“资本市场变革太慢、约束太多，曾经到了严重不顺应以后经济转型晋级要求的水平，中国股市的基本成绩在于买卖制度，虽然CDR新规曾经较之前迈出了一大步，但依旧没有改动本源成绩，因而A股对创新企业的吸引力一定还是不够的。”

而且目前来看，小米的CDR发行仅仅是推延，并非加入。也许，在市场低迷时，CDR暂缓审核，是为了未来更有质量的CDR发行。

总之，随着香港路演的推进，小米敲钟的日期曾经近在眼前，资本市场也曾经等候了太久。

本文为投资界原创，作者：yorke，原文：http://news.pedaily.cn/201806/432694.shtml

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