昔日美团点评赴港招股书披露，这家最没有边界、最进击的明星公司，业务数据如何？股东架构是怎样的？招股书又泄漏了哪些面前的信息？凤凰网科技第一工夫带来美团招股书最全解读。

划重点：

1、2017年总营收339亿元，同比增长161.2%，餐饮外卖占比62%，到店、酒店及旅游2017年的毛利率高达88.3%；

2、美团2017年究竟盈余28亿还是190亿？

3、股东架构：最大股东腾讯持股20.14%，王兴持股11.44%，阿里仍持股1.48%；

4、四面反击的美团，都有哪些朋友？

　　美团点评向港交所递交的招股书披露，结合保荐人为高盛、 摩根士丹利 和美林美银， 华兴资本 担任独家财务参谋。美团点评2017年总支出339亿元，同比增长161.2%；2017年美团买卖笔数超越58亿，买卖金额为人民币3570亿元。

2017年，美团点评为全国超越2800个市县的3.1亿年度买卖用户和约440万家年度活泼商家提供了效劳，截至2017年12月31日，美团点评月度活泼用户数达2.89亿。自2015年至2016年，买卖用户人均每年买卖笔数从10.4笔提升至12.9笔，在2017年进一步提升至18.8笔，其中，按买卖笔数排名前10%的头部用户人均每年买卖笔数到达98笔。

（美团点评的业务规模）

随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。

招股书显示，美团点评2017财年调整后的净利润为-28.5亿元，调整前数字为-189.9亿元。和此前港股上市的小米、美图等公司一样，美团也是由于过往融资发给股东的“可转换可赎回优先股”公允价值添加而带来的“非运营性盈余”。因而在扫除以上相关的特殊会计处置后，“经调整盈余净额”更具有价值。据招股书显示，美团经调整盈余净额继续收窄，从2015年的-59亿元收窄至2016年的-54亿元，2017年进一步收窄至-28.5亿元，三年内盈余减半。

与此同时，美团不断拥有稳健的现金储藏。招股书显示，截至2017年12月31日，美团现金及现金等价物及短期投资合计452亿元，为美团各项业务及新业务的开展奠定了坚实的根底。

　　 2017年总营收339亿元，餐饮外卖占比62%

招股书显示，经过佣金、在线营销效劳以及其他效劳和销售支出，美团2015年、2016年、2017年营收辨别为40亿元、130亿元、339亿元，毛利率辨别为69.2%、45.7%、36%。

美团点评目前拥有三个业务局部，分別为餐饮外卖，到店、酒店及旅游，新业务及其他。就支出奉献而言，餐饮外卖是美团点评的最大业务局部，2017年餐饮外卖业务的毛利率仅为8.1%，次要由于美团点评就提供配送效劳发生少量销售本钱；第二大业务局部为到店、酒店及旅游，这也是为三个业务中最成熟的局部, 2017年的毛利率高达88.3%。

（美团点评各业务支出占比，餐饮外卖营收占比62%）

在2017年中，美团点评的餐饮外卖业务营收占比62%，是美团点评2016年及2017年支出增长的次要奉献者。餐饮外卖的支出次要来源于三局部：一是商家就来自平台订单领取的佣金；二是以各种方式提供应商家的在线营销效劳；三是美团点评完成配送效劳而向买卖用户及商家收取的配送费。

另一方面，到店、酒店及旅游营收占比32%，支出次要来源于商家在美团点评平台上售出的代金券、优惠券、订票及预订票领取的佣金，以及美团点评提供应商家的在线营销效劳以及依据年度套餐提供的营销效劳。

新业务及其他局部的支出占比拟少，仅为6%，其支出次要来源于基于云计算的ERP零碎、整合领取效劳、供商家运用的供给链方案、中小商家融资效劳、本地交通效劳等。

而在2017年美团买卖金额为人民币3570亿元，其西餐饮外卖的年度买卖金额为人民币1710亿元，占比47.9%；到店、酒店及旅游业务的年度买卖金额为1580亿元，占比44.26%。

（美团点评的雇员信息）

截至2018年4月30日，美团点评共有46662名全职雇员，次要集中在北京、上海以及厦门、石家庄、扬州、成都等城市，值得留意的是，这里的雇员人数不包括美团外卖配送骑手，截至2017年第四季度，美团点评日均活泼配送骑手数为53.1万。

2015年、2016年及2017年，美团点评辨别发生研发开支12亿元、24亿元及36亿元，研发投入同比增长100%。美团点评表示，将持续对研发及技术，尤其是研发人员停止严重投资，目前美团点评将少量资源投向研发任务，专注开发创新使用、产品及效劳，旨在向消费者提供更多便当、支持商家进步其效劳质量及运营效率以及改善大数据及人工智能等技术。

　　 美团究竟盈余28亿，还是190亿？

2016年下半年，王兴曾宣布美团点评除了外卖，其他业务曾经完成了“全体盈利”，王慧文曾在40亿美元融资的媒体沟通会上强调，“很多时分，盈余业务不一定是由于竞争而盈余，而是由于业务增速太快，决议了需求投入更多的资源。”

招股书显示，美团点评2017财年总营收339亿元，调整后的净利润为-28.5亿元，调整前数字为-189.9亿元；与之可类比的是，小米2017年总支出1146亿元，净利润-439亿元，经调整后的运营净利润为53.6亿元。

（美团点评的次要财务信息）

为什么调整前后的净利润存在如此大的差别？次要缘由在于“可转换可赎回优先股发生大额公允价值盈余”。

详细来说，可转换可赎回优先股关于兼并资产负债表指定为负债，而公允价值添加关于兼并损益表会被确以为公允价值盈余。因而，过往融资发给股东的“可转换可赎回优先股”公允价值的添加，将会带来大额的“非运营性盈余”。

从小米到美团，这些互联网公司此前通常会有多轮融资发行了可转换可赎回优先股，在国际会计原则下，这种优先股会表现为“对股东的负债”，其公允价值的上升会记载于公司账面的盈余，但实践上公司并没有这样的盈余发作，对公司实践运营也没有影响，这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消逝。

　　 真格基金 开创人 徐小平 曾引见：“这类优先股带来的盈余不用担忧，反而是越大越好，越大阐明企业开展得越好，股份价值提升得越多。”

同时，美团在招股书中提示，其将来能够会持续录得盈余，美团强调其盈利才能很大水平上取决于添加买卖用户的数目及参与度、添加活泼商家的数目及增强变现、管理不同效劳产品组合毛利以及应用运营杠杆浪费本钱的才能。美团方案在可预见的将来鼎力投资扩展消费者及商家根底，以及技术创新及研发才能以支持此类扩张。

　　 股东架构：最大股东腾讯持股20.14% 阿里仍持股1.48%

　　招股书披露，腾讯为美团最大股东，总持股比例为20.1363%； 红杉资本 持股比例为11.4368%；开创团队方面，王兴的持股比例为11.4386%，穆荣均持股比例为2.5141%，王慧文持股比例为0.7264%。

（[编纂]前美团点评简化的公司及股权架构图，局部）

值得留意的是，阿里在美团点评仍然持有74352299股A类优先股，持股比例为1.48%。此前在承受《财经》专访时，王兴表示阿里在美团的股票还剩一点，他婉言，“假如你不看好这家公司，那干脆卖光好了，我们曾经帮他们找好了买家。但他却不肯卖光，他一定要留一点，或许是为了未来能持续给我们制造点费事。”

　　美团点评的执行董事包括王兴、穆荣均、王慧文，非执行董事包括刘炽平、 沈南鹏 ，独立非执行董事包括 冷雪松 、沈向洋等。

　　美团阅历过数次大型的组织架构调整。2014年7月，美团初次设立事业部，此前酒旅、猫眼和外卖都是松懈的组织；2015年7月第二次组织晋级，成立外卖配送事业群、酒店旅游事业群、到店事业群及猫眼公司；2015年底美团和点评兼并后的整合期，公司以餐饮和综合为主，猫眼、酒旅和外卖小局部触及；2017年1月，成立餐饮平台（王慧文担任）、美团平台及酒旅事业群（ 陈亮 担任）、点评平台及综合事业群（ 张川 担任）。

最近的一次调整在2017年12月1日，美团点评构建了新到店事业群（张川担任）、大批发事业群（王慧文任总裁，由王慧文、姜跃平、郭万怀、王莆中、杨锦方组成大批发事业群班委）、酒店旅游事业群（陈亮担任）以及出行事业部（王慧文担任）四大业务体系。

　　这一次的调整同时新成立战略与投资平台，统筹公司战略规划与管理、战略投资、产业基金及资本运作等任务，战略与投资平台由 陈少晖 担任。陈少晖于2014年11月参加美团点评，此前陈少晖曾先后担任 科尔 尼管理征询公司剖析师、美国 中经合 集团投资经理，2011年1月至2014年10月担任腾讯投资执行董事。

　　 进击的美团都有哪些朋友？ 　

美团是一家特殊的公司，它进入了太多的范畴，对手既包括中国最有实力的互联网巨头、老牌上市互联网企业，也包括最具狼性的创业公司、新兴的明星项目。它四面反击，以致于四面树敌。

（美团点评效劳品种的扩展）

　　新批发方面，往年4月2日，阿里宣布结合 蚂蚁金服 以95亿美元的对价全资收买 饿了么 ，6月22日， 饿了么 宣布旗下蜂鸟即时配送智能调度零碎“方舟”已拓展至全国2000市县，方案向阿里各路新批发纵队输入运力；而5月25日美团旗下生鲜超市小象生鲜正式停业，而被阿里外部在商超新批发范畴视为“一号工程”的盒马鲜生往年初宣布2018年将在北京再开出30家门店，新批发范畴阿里系与美团点评简直争锋绝对。

外卖方面，往年4月9日滴滴在无锡正式上线外卖业务，滴滴方面表示当日外卖订单33.4万单，9天内成为无锡市场份额第一的外卖平台，美团外卖则回应本人稳居无锡市场第一，并喊话滴滴“你又不是个演员，别设计那些‘第一’的情节”。市场份额第一抢夺的面前，美团外卖、滴滴外卖、饿了么等都迅速展开起了高补贴，然后被相关主管部门叫停补贴。6月25日滴滴外卖又在成都正式上线。

在打车范畴，2017年2月，美团点评在南京上线打车业务，并于当年12月高调宣布将打车业务扩张到北京、上海、杭州、成都、厦门、福州、温州七个城市，同月美团新成立出行事业部，由初级副总裁王慧文担任。

往年3月21日，美团打车业务进入第二城，在上海推出出租车和慢车业务，一周后，王兴宣布曾经拿下上海三分之一的网约车市场份额，日订单量达30万单，美团打车和滴滴都迅速展开了乘客和司机两端的高额补贴，随后上海市交通委提出了中止补贴大战的要求。

　　美团目前曾经拿到了杭州、成都和温州的网约车运营 答应 证，但截至目前，美团打车仍只是在南京和上海两地运营。

　　2018年4月3日晚间，美团拿下 摩拜单车 ，入局共享单车范畴，随后摩拜宣布在全国百城开启新老用户无门槛免押。目前共享单车范畴次要有三大派系，包括以哈罗单车和ofo小黄车在内的阿里系、小蓝单车和青桔单车在内的滴滴系，以及全资收买摩拜的美团系。

美团招股书显示，美团活动资产净额由截至2017年12月31日的人民币339亿元增加至2018年4月30日的人民币 198 亿元，共增加141亿人民币，次要归因于向Mobike股东就收买作出的现金付款以及因业务运营而招致的营业资金变化。同时美团在招股书风险提示中表示，在2018年4月收买的摩拜单车自成立以来已发生盈余，“我们无法保证摩拜或我们的全体业务在将来能取得盈利。”

酒店旅游方面，虽然美团点评的酒店预订间数在2018年3月超越携程和艺龙，但客单价较低，此外机票预订方面弱于携程，往年4月美团点评上线民宿业务。

同时美团点评也开端规划海内，率先进入西北亚市场，2018年美团点评先后投资了印尼最大的生活效劳平台Go-Jek和印度最大外卖平台Swiggy。

　　在相继试点包括打车、民宿、新批发、共享充电宝等新业务之后，美团仍然不会中止拓展新业务的步伐，而一项新业务能否值得美团停止试点，王慧文曾向凤凰网科技给出了两个微观评判规范：一是这个行业在将来一段工夫里会不会发作宏大的变化；二是这个行业的消费者和商家能否 称心 现状。“假如第一个是YES第二个是NO的话，美团一定会进入这个市场。”

　　 附：以下为美团点评开展里程碑

　　2003年， 群众点评 网创建；

　　2010年， 美团网 创建；

2012年，美团推出电影票线上预订效劳；

2013年，美团推出酒店预订及餐饮外卖效劳；

2014年，美团推出旅游门票预订效劳；

2015年，美团与群众点评兼并。

2016年，美团点评推出面向商家的效劳，如聚合领取零碎及供给链处理方案。

2017年，美团点评的平台买卖笔数超越58亿笔，年度买卖金额达3570亿人民币，为3.1亿名买卖用户及440万名活泼商家提供效劳，经过美团点评平台预订的国际酒店间夜量超越2亿；

　　2017年10月19日，美团点评宣布完成新一轮40亿美元融资，投后估值300亿美元。此次融资由腾讯领投，引入了新的战略投资方The Priceline Group，其他次要投资人包括：红杉资本、新加坡政府投资公司（GIC）、加拿大养老金投资公司、 挚信资本 、 老虎基金 、Coatue Management和中国-阿联酋投资协作基金等国际外知名机构。此轮融资后，美团点评将在人工智能、无人配送等前沿技术研发上加大投入；

2018年，美团点评初次推出《黑珍珠餐厅指南》，包括位于中国22个城市及5个本国城市330间顶级餐厅的名单；单日外卖买卖笔数超越2100万笔。

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