“从整个行业来看，2017年至今，我们面临的更多是‘无风口’型的投资时机。”华映资本开创管理 合伙人 季薇 表示。在她看来，募资较难的2018年能够很难呈现相似挪动互联网这样的风口时机，资本或将回归长线和价值投资阶段。

截止目前，目前其管理资产规模曾经超越60亿元人民币，投资企业近150家。据悉，华映近三分之二的被投企业确认或完成后续轮融资，26家被投企业估值超越5亿元。在日前华映年度大会上，季薇分享了九年以来的心得和打法。

　　 募资难，资金不富余

往年整个一年关于GP甚至关于企业来说都不是一个觉得资金富余的一年，源头上由于往年是金融监管的大年，《资管新规》出台关于资金从源头下去说有很多的约束跟界定，能够会对整个行业发生临时影响，季薇剖析道。

从私募股权这个行业来说，不论是从成立的基金个数，还是资本规模来说都是同比下降的。但是投资的热度又没有减，从数据下去说18年Q1投资的笔数，甚至单笔的融资金额都创了新高。一方面了解成为市场上有钱，关键这个钱是在谁的手外面，或许是说是不是集中度更加强了？可以分明看到资本在向优质项目集中。差不多1%的投资案例就占了30%的投资的金额，整个投资是出现十分强的“马太效应”。开创人要舍命狂奔，用最快的速度奔跑外行业里。

A股市场，从过会率来讲，从前年到往年的第一季渡过会率是一路走低的，审核十分的严厉。很多公司，特别是新经济类的公司纷繁涌现了港股，港股出台了一系列有利于新经济公司上市的一些新政，比方说AB股，比方说H股权流通，关于生物科技类公司上市的放开，这关于新经济公司去香港上市发生了十分好的安慰作用。

　　 行业到了“无风口”期

对整个行业的判别，在季薇看来，从去年到往年算是一个“无风口”型的投资。为什么要加引号？每年的风口都不小，对投资机构来说，错过了一个项目上面也有项目接着。但是这个风口是媒体热议的风口，还是资本扎堆的风口，还是真正可以引爆整个市场迸发临时的风口？往年能够算是一个没有特别的像挪动互联网阶段的这样一个风口期。

包括文娱投资、消费，都是一些需求临时去做品牌，去做渠道，不是一挥而就才干生长起来的企业，这种就不是一个风口型的投资。另外像一些技术型的，比方人工智能，比方区块链，人工智能也经过了很长工夫的开展，这两年在安防、金融、批发这些行业落地上有了比拟大的使用，后期在数据积聚方面，在技术方面都有比拟大的很好的积聚

技术也好，消费也好，这些都是需求临时的培育，临时的市场的提高才干够生长起来的，而如今这些是整个市场的一个比拟热点的投资的方向。基于对这些行业的判别，我们以为如今算是一个没有风口的投资期，但是异样也是大家资天性够亲睐长线，价值回归时机的这样一个时代。

回到华映，有两点是一直坚持。一个是行业，华映不断外行业内深耕，你的行业、你所察看的是立足之本，是你的自留地。假如自留地跟立足之本都不稳没有方法停止对外的深都或许扩张。华映不到十年，八年多不断在深耕整个行业，做赛道的规划。

第二点，应用现有的投资规划，更多理解行业的状况，从而可以拓宽投资边界。

　　 领投、规划、闭环

华映资本的投资更倾向于全产业链规划，次要依托三大打法：领投、规划、闭环。一是领投，目前其项目中领投的比例达93%，首轮投资均匀占股比例达15%；二是规划，即关注被投企业能否在技术、资源等方面和其他企业构成互补和产业链延伸；三是在重点范畴完成闭环，比方从晚期的网文延伸到影视、动漫和综艺等IP全产业链。

得益于这种全局掩盖的打法，目前华映在所专注范畴已根本完成规划，比方在文明文娱赛道已根本完成全品类掩盖；在消费范畴的渠道、品牌等方向也做了众多投资。

据悉，2017年，华映共向29个新项目投出5.3亿元，有6个项目完成并购加入。目前其10家被投企业正处于IPO准备阶段。

此外，华映还和市场下行业主流大型机构去停止协作跟互动。譬如协助上海报业一同设立并且去管理第一支行业的媒体集团发起的行业母基金，众源资本等等。季薇道：“每家机构有他本人的手里的牌，有他本人的擅长之处，如今没有一家机构有相对的优势，到最初都是强者结合起来。”

用户需求的变化和晋级，技术的创新与变迁，是华映投资两大中心的驱动力。从前年开端，华映察看到消费市场在新人群的带动下出现出很多新习尚，很多一些新的变化的东西。

从去年来说人均GDP超越了8800美元，肉体消费是从6000美元开端，从15、16年的时分就有一个十分迸发性的时机。这几年来说，人均的可支配支出和消费收入不断是在同比的比拟疾速的增长。

在电商的消费人群的比例当中，千禧一代18到35岁的人群的，他们的消费收入在电商外面占到了整团体群收入的2/3。所以研讨他们的消费行为、消费习气、消费心思尤其重要。很分明的趋向是多元化，线上线下交融，分享主义，社交化，国际化。

在消费的范畴外面，我们目前关于线上跟线上所做的第一步是迅速的规划流量的入口，这是任何商业的基本，就是流量的入口。所以从线上的角度来说，要把线上的流量转化为消费；从线上去说又分为存量的改造增量的消费方式，存量的改造包括关于线下传统渠道的智能化的改造。

基于对流量入口的规划，在这个根底上，华映开端研讨中国崛起的新品牌。在他们看来以为将来十年中国将迎来品牌崛起的黄金十年。

　　 三种才能、两大驱动

在季薇看来，行业投资需求培育三种才能——专业才能、攒局才能（即资源嫁接整合才能）以及运营才能。此外，华映跟BAT也是协同互动。

季薇察看到，目前有以下四种变化：

变化一、监管晋级，监管规范趋于一致；

变化二、新内容形状的迸发，内容流量重新散布；

变化三、人群迭代，催生新内容形状；

变化四、技术驱动，改造底层根底。

行业方面，有三大格式：

格式一、以投资为驱动，巨头打造内容生态帝国 巨头投资占比达；

格式二、宏大的项目存量市场，分工巧化、产业链完好；

格式三、愈发交融的商业形式，开启多元化变化 原始创新形式和互联网商业形式。

三大才能之外，华映资本的行业投资还次要依托两大中心驱动力——用户需求的变化和晋级、技术的创新与变迁。

　　季薇剖析道： “ 行业有什么变化，关于我们来说这是十分重要的，就是将来的路在哪里。不容无视的第一个变化，就是一定要全力追踪新人群他们的需求，他们的迭代。新人群会带来新的内容形状，带来新的消费方式，消费心思以及构成新的形式。”

此外，技术是一切变化的必要条件，网络根底设备的改良、提高，是我们一切相关内容形状可以迅速变化，内容形状在网上传达，低本钱，迅速传达，是一切这些要求一个前提的条件。人工智能可以降低内容的创作的门槛，社交+算法的形式成为内容分发的主流，人工智能和大数据同时有利于停止版权的监测、买卖，区块链改动消费关系的，可以停止版权确实权等等。

季薇泄漏，在下个阶段，在围绕人群和技术变迁的中心主题下，华映资本将把任务重心放在以下几个方面：

一、全力停止中心项目的整合。关注被投企业的形式变化和交融，助力其停止多元尝试和拓展。

二、注重新平台和新内容形状的时机。围绕新兴人群及其扩展出的新内容、新流量以及新消费习气，发掘各垂直平台的时机。季薇泄漏，她很看好短视频的迸发时机。从数据来看，2018年，抖音和快手等短视频的市场浸透率曾经高达40%，正鼎力抢夺微信等即时通讯的用户时长。

　　三、华映资本异样看好技术晋级迭代和产业赋能带来的时机。比方，看好小 顺序 近一年来，国家加大了对于互联网金融的管理力度，各种管理政策不断出台，不少业内人士对于互联网金融都保持着谨慎看好的态度，但是安方丹却保持了乐观的态度，她认为，互联网金融行业在当前是“风口上的大象”，技术正是这股风的原动力。 为企业带来的赋能潜力。

本文为投资界原创，作者：charlotte，原文：http://news.pedaily.cn/201806/432898.shtml

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