【摘要】6月22日，美团向港交所正式递交了上市请求。能否意味着其商业逻辑曾经开展成熟，将驶进下一个新的阶段？本文以为，互联网经济实质上是以规模取胜，经过对美团的业务版块停止详细的剖析，为行业提供自创。
本文首发于IT老友记，作者陆水月；由亿欧编辑，供行业人士参考。
美团 IPO 的音讯又带了一波节拍。
6月22日，美团向港交所正式递交了上市请求，由高盛、摩根士丹利、美银美林担任联席保荐人，华兴资本为独家参谋，美团IPO拟募集资金用于晋级技术及提升研发才能、开发新效劳及产品、有选择地停止收买或投资等。
6月25日，美团点评招股书正式被披露。截至2017年底，美团总买卖额为3570亿元，全体支出为339亿，经调整净盈余28亿元。在详细业务上，2015-2017年美团点评餐饮外卖营收辨别为17.5亿、53.0亿、210.3亿元，到店、酒店及旅游业务营收辨别为37.7亿、70.2亿、108.5亿。
在美团招股书中并未泄漏详细的募集状况，据彭博社音讯，美团IPO拟募集60亿美元，估值600亿美元。而就在4月份美团收买摩拜换股时给出的估值为390亿美元。
之于上市，王兴曾表示不急，或许在他眼中IPO是一个瓜熟蒂落的事情。美团历经八年的开展，即便目前在业务多元化拓展及业务线上的盈余备受关注，不过，其IPO已箭在弦上。美团IPO能否意味着其商业逻辑曾经开展成熟，将驶进下一个新的阶段？
从eat better 到 live better：多元化业务起势
谈美团的招股书，其盈余成为关注点。
依据美团招股书数据显示，经调整盈余净额美团2015年到2017年盈余辨别为59亿元、54亿元、28.5亿元，美团点评的这局部盈余次要由可转换可赎回优先股公允价值变化形成，这局部盈余并未实践发作，不会对公司运营发生任何影响。
从美团盈余数据来看，三年内其盈余进一步收窄，近乎减半。此外，从股权诏书上披露的营收、买卖额、销售费率、变现率等中心关键目标中，可以看到美团近三年来的一个全体开展状况。
其中，美团的营收、买卖额、毛利增长的趋向分明，从2015-2017年营收增幅超越100%，三年呈7倍增长，买卖额的增幅近50%。随着2015年在O2O打价钱战的关口，其销售费率也随之大幅下降。美团的全体向良性开展。
值得留意的是，美团在招股书中把业务分为三大局部：餐饮外卖；到店、酒店及旅游业务；新业务及其他。其中，2017年，美团的餐饮外卖效劳的买卖额为1710亿元，到店、酒店及旅游业务的买卖额达1580亿元。
美团的在餐饮外卖板块业务占支出的比重达62%，也就是美团在“吃”的维度曾经打出了本人的高度。这也意味着美团和点评完成交融后在餐饮外卖的业务进入了一个新的阶段。
这个新的阶段不只表现在前端的美团外卖订单打破2100万单，更隐性的“潜力”是在后端。
美团提供应商家的效劳包括营销、即时配送根底设备、信息技术及其他效劳。比方一个餐饮店，接入美团零碎其中就有硬件和软件的接入，从订位、电子菜单、下单、排队管理、即时配送、领取方式、库存管理、工资单甚至是客户关系管理等一站式处理的方案，这些方案可以协助餐厅去做进步效率、提升坪效等，也构成了美团与商家之间的深度绑定关系。
目前，餐饮外卖无疑是美团的现金流业务，将来特别是到店局部业务，美团无望完成继续规模盈利。
正如美团初级副总裁张川所看到的将来餐饮要完成线上线下一体化、供给链垂直整合、以及餐饮批发化。目前，在美团550万在线商家数量中，曾经有400万商家运用美团提供的线上化的工具。在商户资源上，美团曾经构成一家独大的格式。
美团不断努力于成为全球第终身活效劳平台，因而，有了从“eat better”到“live better”的规划，在大场景上，美团完成到店、酒旅以及出行等高频范畴的规划，试图经过高频带低频在其他生活效劳如休闲文娱、美业、婚礼筹划及亲子效劳等方面完成打破。此外，还向 新批发 等新业务上拓展。
场景拓展面前是才能延伸，其中在餐饮外卖商户、配送、用户方面构建三大壁垒。其中，美团的商户商家资源及开发才能是到店业务延伸至外卖到家、酒旅业务的重要保证。美团的多元化业务的拓展不断被以为是在“摊大饼”，但从整个业务的逻辑来看，特别是生活效劳范畴，场景转化相较顺畅，王兴抛物线战略是在用户端来规划，一头衔接C端，一头衔接B端，以期构成协同网络效应。
目前看来，美团多个板块的业务正在起势。
从C端到B端：协同效应初显
美团网成立于2010年，专注于团购业务起家，其业务形式为将线下流量导流到线下协作商户，经过广告费用、买卖抽成、效劳佣金发生盈利，相继切入餐饮、酒店、电影等范畴。2011年，中国的团购网站数量超越5000家，行业剧烈竞争招致迅速洗牌。凭仗弱小的地推团队和跑马圈地率先抢占三四线城市的市场战略，2014年美团市场份额到达60%。
在团购行业站稳脚跟后，美团确立了“T形战略”，即在团购这一横之下，逐渐将酒店、外卖、游览、电影、KTV、丽人等十余项垂直品类，开端了走向“超级平台”之路，也开端真正的衔接。
互联网经济实质上是以规模取胜，诸如阿里巴巴、腾讯等这样的企业都在享用着规模效应带来的红利，关于定位于全球最大的生活效劳平台美团亦如此。
例如，从买卖笔数来看，2017年，美团点评平台买卖笔数超越58亿笔。自2015年至2016年，美团点评买卖用户人均每年买卖笔数从10.4笔提升至12.9笔，在2017年进一步提升至18.8笔，其中，按买卖笔数排名前10%的头部用户人均每年买卖笔数到达98笔。依据艾瑞报告，按买卖笔数计，美团点评为全球最大的餐饮外卖效劳提供商，2018年，美团点评单日外卖买卖笔数超越2100万笔。
美团点评在餐饮外卖、到店酒旅等方面的规模效应初步显现。
当并不是任何上了规模的企业都可以完成网络效应，它需求在不同的模块之间可以构建其底层技术的依托。临时以来，美团被业界诟病无边界扩张，但其面前的逻辑是经过衔接B/C两端，依托底层来推进网络协同效应。
一方面在需求端，也就是用户端，美团建构外卖、吃饭、K歌、打车、游览、住宿的生活的场景来满足用户住食行娱等各方面的需求，2017年，美团点评这座“网上城市”的活泼居民数达3.2亿。另一方面，而作为生活效劳平台的美团，其供给端则是遍及饭店、酒店、KTV、电影院、结婚亲子等范畴的商户。目前，美聚会集了超550万家在线商家。
一边是面对C端构建起的“网上城市”，一边是面对B端的“大生活效劳入口”，美团点评托起的是一个哑铃。其中，衔接B端和C端的是美团点评提供的技术、架构甚至生态效劳，好比在城市零碎中看不见地下排水管道、通讯传输设备等。
无论在电商、出行，还是生活效劳范畴，供给端的弱小都是企业业务可继续运营的重要支撑之一，这将决议了其能为用户提供不知道从何时开始，个人信用渗透到生活的方方面面。图书、数码产品免押金借用，办理签证无需银行流水证明，甚至租车住酒店都不需要交付押金……效劳的规模。而今，美团点评供给端资源已初具规模。
互联网媒体人秦朔提到过，生活场景越多用户数据越多，就越能停止用户的穿插剖析，当用户从一个点变成一个面和一个平面，不只可以为用户提供精准化引荐效劳和节省工夫本钱，还能为商家精准化提供流量。
目前，美团的到店、到家、酒旅业务板块协同的力气呈现。
看似美团点评一路四面树敌，在OTA范畴有携程，打车范畴有滴滴，外卖范畴有饿了么，其实，美团点评出现的是举重若轻的形态。它从本身业务动身，一边持续深耕B端商家，构建大生活效劳入口，另一边激起需求端潜力目前供需两端双头突进，其协同生态价值初显，而来，随着规模价值不时提升和转化，其势能不可低估。
从平台到数字根底提供商：美团的野心
众所周知，阿里给本人将来三十年的定位为商业根底设备提供者，其实，在生活效劳电商的范畴独占鳌头的美团，也有这方面的雄心。
美团点评深耕“食住行娱”生活效劳范畴八年，它正在试图经过互联网技术带来的数字化商业转型，托起一座建立中的“网上城市”。
正如阿里构建的生态帝国中除了电商业务，还有物流、领取、大文娱等板块业务，其在前面提供的是根底技术打包方案，特别是在数据维度的“水电煤”的功用。
回到生活效劳的美团形式中来，还是以餐饮为例子。
美团初级副总裁在解读将来餐饮时，谈到商家的痛点。首先是找店长，然后是选址，最初是找票子。店长需求培育，另外，在选店铺上应该有更前置的数据，搜索量、用户抵达数等数据目标都是可以处理店铺选址成绩的。这相当于将来的餐饮要“看得见”，其实这面前就需求数字化根底设备和增值处理方案。
美团点评的一系列商家处理方案包括精准在线营销工具、高效的实时配送根底设备、基于云计算的企业资源规划(ERP)零碎、聚合领取零碎、以及供给链和金融处理方案。这些处理方案协助商家完成全体效劳流程的数字化，提升运营效率。美团点评协助商家树立在线业务，与消费者实时联络。商家可以在美团点评的平台上继续生长，无需受限于实体店铺。
依据张川引见，目前，地道线上化的订餐不到10%，假如把外卖算出来，这是一个新的产业，也在20%以内，可以看到目前餐饮产业实践上线上化率还是十分低的。
这只是餐饮维度的考虑，美团将来要做的还有酒旅、出行等数字化的改造。自然，在技术维度上提供的SOA、效劳管理框架、两头件、数据根底、实时智能调度等方面的才能需求不时的构建，这就是美团的野心和将来的前景。
从单一品类效劳提供商开展成为一家多品类效劳业电子商务平台，从大城市扩张至全国中小城镇，美团点评创立了真正掩盖全国的「线上+线下」业务形式。美团点评将平台的效劳对象由需求端扩展至供给端，提升了全体效劳行业的互联网浸透率。
美团IPO其实更像是分水岭，从中释放的是一个独角兽蜕变为巨头的能够性。