映客行将IPO

“你丑你先睡，我美我直播。”这句出自映客的复杂粗犷的话，一度刷爆中国人的冤家圈。

这股直播风潮的缔造者，如今终于等到了 IPO。6月27日，湖南人奉佑生和他的映客团队，在香港开启了全球路演。

映客IPO路演

这台“赚钱机器”，终于笑到最初

创业三年，年年盈利，去年经调整净利7.91亿。赚钱速度，让映客的IPO并不令人不测。

错失了阿里之后，港股翻开了同股不同权的大门，塞翁失马焉知非福——港交所正在以最耀眼的速度成为中国新经济的收割机。

小米、美团群众、映客……

中国挪动互联网的黄金时代收割者，加上巨无霸腾讯——中国互联网经济最大的受害者加持，港股看起来成为最大赢家。

密集冲刺港股的小米、美团群众和映客，都有一个共同点——严酷市场大战笑到最初的人。

“千机大战”，“千团大战”，“千播大战”……目前的直播和短视频平台，均是从严酷的市场竞争中存活上去的红利收割者。

不过，和另外两家最大的区别是，映客不只活上去了，而且从创建第一年起，就完成盈利。

到2017年完毕的时分，这家公司总共融资不过4个多亿，但此时，映客拥有的现金和现金等价物，曾经高达21.8亿。

平台经济的魔力

就像我们去年在后厂村来信的第一篇察看里所述的，直播不只是一种公司形状，正在崛起为像游戏、广告、会员支出一样的互联网经济支柱。

映客应付款周转天数

映客应收款周转天数

映客的现金流究竟怎样样？

除了公司账面拥有的钱，这家公司的“应收账款周转天数不到4天”，“应付账款周转天数接近90天”。

这个复杂的数字，展示出这家公司在其产业链条上的相对强势位置。

相比起传统公司简直相反的周转表现，映客简直是互联网时代平台经济的完满阐释。

百万主播大军

让我们换个说法。映客的这两个数字，辨别反映的是下游用户的付费热情，和映客对下游主播的会谈力。

映客活泼主播数量

去年映客均匀每个月拥有252万活泼主播，在直播最顶峰的2016年，每个月有500万活泼主播。即便在遭到春节档、抖音迸发影响的往年第一季度，每个月依然有近百万主播，而这仅仅是在映客一个平台上。

换句话说，仅仅映客一个平台的主播数，就比全中国一年的全部网吧从业人员都多。

主播这个职业为什么有这么大魅力？

映客的招股阐明书泄漏了其中局部机密：去年映客最赚钱的主播，从映客平台取得了2200万支出。

映客前五大主播本钱

平台前五的主播，分走了6400万人民币。当然，这5个主播，在这一年给映客发明了一个亿的支出。

依托颜值，才气和勤劳，一个最普通的年老人，无机会年入千万，并且遭到粉丝追捧，拥有宏大的成就感。

这是一个比买六合彩更牢靠的走上人生巅峰的选择。

这样的选择，每个月吸引了数百万人在映客的平台上尝试。

“直面”抖音

这些盼望成功的年老人，不会保持任何一个走上人生巅峰的时机。

所以抖音和短视频异样是一个应战。在往年的第一季度，映客的月均匀活泼主播数的下滑，一方面是受春节档的影响，直播间里洋气梦境的主播们纷繁回到了小镇乡间，另一方面或许也不少开端去尝试抖音的小视频。

但是在这些草根的内容创业者群体里，不断存在着所谓的30小时规律——他们乐于尝试任何新的能给本人带来报答的平台，因而当新的时机到来，他们情愿花上30个小时，相当于延续一个月，每天一个小时的工夫去投入尝试，但当他们发现没有取得新的报答时，便会回到他们最熟习和离钱更近的平台上去。

对抖音的好音讯是，这些内容创作者会带着希望而来，坏音讯是，他们能够会带着绝望分开。特别是，在抖音得到了微信、QQ这个去中心化的社交流量入口之后，为了保证下游观看用户的体验，能够不得不将头部内容的引荐权重提升，依托头部内容来留住用户习气。

这意味着，留给这些怀抱梦想而来的新创作者们的流量几近干枯。

扪心自问，你在抖音里刷到的小视频里，还看得见几条点赞数在万以下的？

所以我们大可预测，映客在往年第一季度阅历的主播数下滑趋向，会在往年内中止并上升。

毕竟，在抖音之前，快手早就曾经掩盖过更多的小视频用户了，现实证明，不管是快手还是陌陌，做过多少视频社交，最初还是不得不供认，直播是最直接最完满的变现之路。

“重仓”95后和头部内容

对映客的另一个好音讯是，直播内容是一个属于年老人的游戏。

映客用户散布构造

看看“映主人口”的散布，村长不得不抬头：我们看不懂映客，由于我们老了。

上次被这样提示，是狂卷3亿用户的拼多多黄峥通知我们，你们不懂五环外的人群和世界。

看不懂不是病，回绝看懂或许才是老了的标志。

这些年老人想和他们的偶像是同龄人，想和他们更实时、更密切、更直接的互动，而不是听“过时”的KOL和大佬们高谈阔论。

2017年的映客，奉献出一组数字：127亿次观看阅读，78亿条互动，2亿次社交分享。

我们只看见了一个百亿级的流量平台，没看见，这组数字里最值得留意的是，这些映客年老人们，每1.6次阅读观看就会发生1条互动信息，每60个阅读就会发生1次社交分享。

映客商业形式

想想我们微信订阅号一代的数据吧。均匀的翻开率都不到4%，更别说分享和互动了。

激烈几个数量级的互动，是映客成功的逻辑。也是B站“无弹幕不视频”的成功逻辑。

有意思的是，最懂年老人的B站，就是映客这次港股IPO的基石投资者。

世界是我们的，但归根究竟，世界是他们的。

另一个不能被无视的数据是，内容产业注定的头部效应。这不只仅是二八规律，甚至是1：99的规律。

所以我们看到，即便在往年第一季度，映客的活泼主播数受影响分明下滑，但是观看人数不只没有下降，反而呈现了上升，而且这个季度的支出还同比上升了。

映客直播间对战

由于绝大局部的流量和收益，都来自头部主播和直播间，和经济价值最高的那局部用户。

在抢夺这局部用户的战场上，映客历来没有输过。

依据沙利文的调查，映客57.4%的注册用户在中国的一二线城市，46.5%是女性，35%的用户月支出过万。

复杂的说，一线城市月入过万的年老人们尤其是女性，撑起了映客奇观。

“下沉”，并占领心智

一线城市月入过万，这个用户画像代表了映客的昨天，但另一方面也暗示了这家公司将来的潜在方向。

这个国度，肉体生活最瘠薄的中央并不是一线城市，而是在宽广的内陆城市。

依托从沿海走向内陆的脚印，微博重回巅峰，抖音力战快手，可以预见异样的选择，迟早会摆在映客决策层的桌上。

由于肉体文娱这个市场上，乡村包围城市是一条最难的路途，快手曾经证明了这一点，而从北上广深把时兴玩法浸透进低线级城市，却有着大把的成功案例。

而在向二三四线城市分散的路途上，传统高举高打的互联网渠道浸透，或许不如更无效的空中部队。

在映客这次的基石投资者里，将下一场决战放在城市下沉的分众传媒，或答应以和映客构成无效的线上线下合力。

虽然直播作为摇钱树，赚钱太容易使得这家公司在短期内，并没有宏大动力开辟其他盈利形式，但是在其极度年老化、高强度互动的用户流量池里，潜藏着有数品牌朝思暮想的东西：下一代消费者心智。

映客直播间

但是如何找到翻开这个觉醒金矿的正确姿态，似乎不会是传统的展现和效果广告款式，唯有寄望于映客团队，加上股东序列里的B站、分众、腾高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。讯、宣亚这样的结合战队，去耐烦寻觅和尝试。

自动低估？

相比起映客惊人的盈利和港股IPO的均匀PE倍数来说，奉佑生和他的上市团队选择了一个绝对平移动互联网在带来全新社交体验的同时，也或多或少使人们产生了依赖。移动互联网使网络、智能终端、数字技术等新技术得到整合，建立了新的产业生态链，催生全新文化产业形态。安和保守的估值。

去年近8亿利润，据预测往年利润或超10亿，而这次IPO募资，映客最高估值105亿港元，折合人民币88亿元左右，PE倍数不过10余倍。相比起同行虎牙，以及港股科技股的均匀市盈率，都明显偏低一个数量级。

一方面由于直播行业全体曾经渡过迸发期，另一方面或许遭到近期小米等大宗IPO，以及市场资金面紧张影响。

但这面前也泄漏出奉佑生的野心，映客似乎希望参照虎牙的增值之路——虎牙拟IPO时约人民币160.35亿元到184.43亿元之间的估值，而如今市值曾经超越400亿。

包括安全好医生、阅文等外地科技股在港股的低迷，在一定水平上，与其IPO时定价较高，透支了将来预期有关，而较低的IPO估值，会给投资人留下更大的将来增值空间。

加上这次IPO的募资金额，映客手中的可支配资金将在40亿人民币量级，这简直是其追求估值的近一半。也就是说，映客手里的现金足够富余，上市后，映客手里的现金，或将比这家公司IPO新发行股票的全部市值还高得多。

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