2018年6月29日，卡着或将主动摘牌的工夫节点，"海内挪动营销第一股" 汇量科技 （834299.OC）披露了2017年年报。 去年全年， 汇量科技 完成营收22.51亿元，净利润1.61亿元。

　　 年报一出，新近市场关于其运作境外子公司港股上市，或将歹意摘牌的猜想不攻自破。 但与2016年增长迅猛的业绩相比，汇量科技2017年营收增速分明低于市场预期，且净利润也只要1.61亿元。

　　在竞争剧烈的挪动数字营销行业，随着海内市场手机终端增速下滑、市场趋向成熟，增速放缓是难以逃避的大约率事情。 汇量科技营收增速曾经由2016年的154.62%缩减至2017年的14.35%，可见持续进步竞争力曾经刻不容缓。

　　但同大少数互联网公司一样， 汇量科技的每一寸护城河的树立也都要由真金白银来铺就。

　　汇量科技在年报中表示，"公司于2017年度在 顺序 化、大数据平台以及人工智能引荐等方面停止了少量的研发投入。"

继续而宏大的投入，显然对汇量科技的现金流提出了更高的要求。公司亟需一个愈加给力的资本市场助力。

就在3天前，汇量科技全资子公司Mobvista Inc.的招股书被在联交所的网站上正式发布。假如一切顺利，要不了多久，依照母公司在新三板的停牌价钱预算，Mobvista Inc.无机会在港股IPO中获取30亿港币（约25亿人民币）左右的资金支持。

此时回过头去看汇量科技在往年上半年节拍短促的工夫表，就不难了解了。

　　 自动摘牌遭"内拒"后，从5月30日决议分拆子公司赴港IPO，再到6月26日披露港股招股书，仅过来27天。 汇量科技的目的再复杂不过——资金支持。

　　 /01 /

　　 一切都是为了钱

　　经济根底决议下层修建。在回忆汇量科技的"神 操作 "之前，还是需求理解一下其目前的处境。

　　2015年11月25日，汇量科技挂牌新三板，成为"海内挪动营销第一股"。 依托海内挪动互联网广告投放平台Mobvista ，汇量科技做着帮公司在海内停止用户获取和广告位变现的生意。

互联网营销本就是一个如梦如幻的行业。处在下游广告客户和下游媒介供给商之间的营销公司简直没有会谈优势，越来越多的应收账款就像是随时能够被引爆的炸弹。

因而，不论你是帮客户在国际做广告，还是在海内做广告，要想在竞争剧烈的行业中立足离不开现金流这一命脉。这是行业的普遍规律。

生长越快的互联网广告公司，现金流愈发重要。继续取得融资才是霸道。

　　汇量科技A轮融资于2014年10月完成，网易和 琢石投资 领投共1200万美元；B轮融资于2015年7月取得，上海西方传媒集团和湖南广电集团参与设立的产业基金领投，中信建投证券旗下投资基金跟投共2亿元人民币。

2016年，挂牌后的汇量科技先后完成了两轮定增，仅第二轮定增就募得5.2亿元。

随后，回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。2016年汇量科技业绩迸发，完成了19.68亿元的营收，同比大增154.62%；2.12亿元的净利润，同比大涨381.58%。

但是在竞争剧烈的挪动数字营销行业，随着海内市场手机终端增速下滑、市场趋向成熟，增速放缓是难以逃避的大约率事情。

2017年年报显示，汇量科技完成营收22.51亿元，净利润1.61亿元。营收增速曾经由2016年的154.62%缩减至14.35%，可见持续进步竞争力曾经刻不容缓。

　　 于是，汇量科技2017年公司运营层面做的一件大事就是在顺序化、大数据平台以及人工智能引荐等方面停止少量研发投入。 目的就是为其在挪动数字营销行业中的将来竞争中继续坚持抢先。

但同大少数互联网公司一样，汇量科技的每一寸护城河的树立都要由真金白银来铺就。

2017年，除2.87亿研发相关收入外，公司还有一个波动的现金流出。

早在2016年7月，汇量科技已斥资1172.22万美元（折合人民币7753.3万元）买下Game Analytics ApS——一家成立于 2011 年的欧洲抢先挪动游戏数据统计剖析平台公司。

在收买资产的公告中，有这样一段描绘：相较于欧美其他的抢先数据统计平台， GameAnalytics 更专注于发掘游戏统计的需求，能为开发者提供更具针对性的效劳，拥有更丰厚的数据深度和广度。

据理解，目前除GameAnalytics 的统计剖析工具外，并未呈现其他与开发者发生链接的第三方效劳。有了GameAnalytics ，汇量科技在众多竞争对手面前，也有了更多的话语权。

　　依据年报，GameAnalytics 尚处在开展初期，未向运用者收取费用。 不过，Mobvista Inc.港股招股书表示，GameAnalytics 的投入曾经对广告业务自身发生报答和奉献。

　　 /02/

　　 A股IPO时机渺茫，汇量科技扎堆赴港上市

　　投入在前，汇量科技关于更给力的资本市场的诉求必定日益迫切。但是 自2017年3月6日，正式进入上市辅导期起，汇量科技IPO的进度条仍没有丝毫变化。

　　现实上，汇量科技承受辅导3个月后，做广告营销的 华扬联众 （603825.SH）成功过会。 尔后至今，A股上再也没有呈现过一家互联网广告营销公司。

　　截至以后， 墨迹天气 、每日互动等广告营销公司， 乐元素 、柠檬微趣、趣炫网络等游戏公司均已排队一年左右。

　　虽然汇量科技曾经是独角兽的体量，但其处在数字营销行业以虚拟产品停止买卖的定位，散布 于海 外的业务和客户，较长的研发投入期，注定很难取得A股的喜爱。 

　　 即便A股在尽力拥抱新经济，但在稳字领先的市场里，指导显然无法允许任何潜在不确定性要素和风险的存在。

A股IPO进退维谷，汇量科技股东大会和董事会之间也发生了分歧。

2018年1月23日，汇量科技董事会全票经过拟摘牌的议案。但议案并未获股东大会审议经过，自动摘牌宣告失败。

"好公司不会坐以待毙，他们会想尽方法自救。"一个月前，某PE担任人曾这样点评新三板公司的摘牌潮。

　　4月24日，港交所宣布为拓宽香港上市制度而新订的《上市规则》条文将于4月30日失效，有意按新制度请求上市的新型及创 新产业 公司可提交请求，估计首批公司将在6月或7月依据新制度上市。

　　 香港上市制度的变革悄然翻开了互联网科技企业的上市新窗口。 一工夫，上至小米、美团等独角兽公司，下至新三板各中小企业，纷繁以赴港IPO为资本信仰。

5月30日，汇量科技董事会全票经过关于境外子公司Mobvista Inc.拟请求于香港结合买卖所上市的议案。随后，股东大会也全票经过了该议案。27天后，即6月26日，Mobvista Inc.便披露了港股招股书。

　　Mobvista Inc.选择的正是赴港上市的最佳工夫窗口。 仅6月份，就有 宝宝树 、多益网络、美团点评、 华兴资本 、亿邦国际等30余家企业披露港股招股书。

读懂君从某知情人士处理解到，汇量科技保持"三+H"这一可选项，次要还是出于工夫进度的思索。"目前，可以选择'三+H'的几家公司尚未申报资料，相比之下，运作境外子公司港股上市的汇量科技，举措迅速很多。假如错过工夫窗口，等到明年，市场环境如何就不好说了。"

　　 假如一切顺利，要不了多久，依照母公司在新呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。三板的停牌价钱预算，Mobvista Inc.无机会在港股IPO中获取30亿港币左右的资金支持。

"经济根底决议下层修建"，届时的汇量科技表现又会如何？

【本文为协作媒体受权 投资界 转载，文章版权归 原作者及原出处 一切。文章系作者团体观念，不代表投资界立场，转载请联络原作者及原出处取得受权。有任何疑问都请联络（editor@zero2ipo.com.cn）】