全民 消费晋级 使得 文明产业 迎来黄金开展时期，少量热钱纷繁涌入文明产业意欲分得一杯羹。随着监管趋严，消费金融在不时去杠杆、挤泡沫，文明产业范畴内的过度投机热度有所衰退，逐步前往感性价值投资。但与此同时， 地方的、省级的、中央的、民营的……各式各样文明产业基金遍地开花。

6月，国度发改委网站发布公告称，国度发改委与建即将树立战略协作机制，共同发起设立规模约3000亿元的国度级战略性新兴产业开展基金，数字创意产业就处于其投资范围；厦门市政府同意设立了3只与文明产业相关的引导基金，占当月同意设立的引导基金数量的1/3。

5月，福建省发布了《福建省文明产业开展投资基金投资指引》，对基金的投资范畴、投资形式、规模和期限等方面停止了明白规则；浙江省华裔基金发起成立新文明产业基金，重点关注依托互联网和挪动互联网开展的影视综艺、在线音视阅、体验式文娱以及与文明相结合的TMT范畴产业；北京朝阳区设立了总规模100亿元的文明创意产业开展引导基金，旗下分设“文明科技交融开展”“京津冀文明产业协同开展”等5只子基金。

4月，第八届北京国际电影节上发布了5项基金，包括“之江文明旅游产业基金”“东太湖影视文明产业基金”等；武汉设立了总规模为5亿的众海中鸿文明产业基金，专门用于投资武汉市及全国境内的影视、文明、文娱等高增长行业内的优秀项目和公司。

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为什么各地热衷于设立文明产业基金？

纵观全国，北上广江浙等经济兴旺地域的文明产业基金尤为活泼，西藏、新疆、内蒙古等外陆省份近年也陆续设立了文明产业基金，为什么各地如此热衷于设立文明产业基金？

这与我国文明产业的开展现状严密相关， 一方面我国90%以上的文明企业尚属于小微文明企业，虽然单个文明企业很巨大，但是全体结合起来的力气可不容小觑。另一方面金融机构普遍对文明产业理解不深，招致文明项目融资渠道不迟滞。 设立文明产业基金作为文明企业重要的融资工具，可以充沛发扬基金的导向作用，进一步激活文明资本市场，无效处理文明企业开展中的资金瓶颈成绩。

虽然，国度、省市都陆续设立了文明产业开展专项资金，并积极制定专项资金管理方法，这在某种水平上发扬了政府在文明产业开展中的引导、扶持、推进、调控和效劳的作用。但是，专项资金在性质上属于财政公共资源，资金数量无限，且多属于“一锤子买卖”，普通都投放于公益性和扶持性的文明项目，并且很多时分都以预先奖励、补贴的方式发放，难以对整个文明产业开展起到资金的催化作用。

文明产业基金则补偿了专项资金在这一方面上的缺乏，经过政府主导，市场化运作，吸引官方资本进入，使得较小的财政资金可以撬动数十倍的金融杠杠，对资金停止缩小以构成规模较大的文明产业基金。

此外，文明产业基金还具有以下优势：

一是渠道资源优势。 文明产业基金经过引入无限合伙人或在资本运作进程中结成战略同伴，不时整兼并深化政府部门、金融机构、文明企业、协作同伴等资源，增强彼此之间的联络。

以上海众源母基金为例，这是国际首只由国有传媒集团主导、市场化运作的文明产业母基金，发起方涵盖了上海市委宣传部旗下的投资平台、上海报业集团、闵行区政府、上海国际集团、上海浦发银行等，基金平台资源相当丰厚，这样的资源配置在国际文明产业基金中屈指可数。

二是产业与金融结合优势。 文明产业掩盖面广，具有丰厚的项目来源，文明产业基金可以充沛发扬“资源整合、平台、运作”的特性，经过锁定文明产业供给链上各环节的优秀企业和项目，对其予以资金和资源支持，整合全产业链上下游的企业，组成一个良性循环的生态圈，促进文明产业与金融资本的结合，进而推进整个产业向前开展。

我们熟知的华人文明产业投资基金（简称CMC）在投资战略上就十分注重打造产业闭环，CMC大多数人都曾因不佳的交通状况而迟过到、叫过苦。经济的快速发展带动的是社会各方面的全面提升，但在此过程中，交通的发展却没跟得上前进的步幅，各类交通难题让交管部门伤透脑筋，如何利用AI来解决相关难题已成当务之急。的第一笔投资给了星空传媒，随后CMC出资成立了星空华文传媒公司，下辖灿星制造公司，在西方卫视播出的《中国达人秀》就是该公司成立后的第一个小节目，想必大家都十分清楚CMC的掌舵者黎瑞刚原先就是上海播送电视台台长，如此一来，整个综艺产业链从创意筹划、投资制造到运营、播映、衍生各个环节就打通了。

显然，现阶段文明产业基金对促进我国文明产业的开展潜力更大。这也使得很多中央逐步缩减文明产业开展专项资金，转设文明产业基金。经过“政府引导、集合投资、专家管理、风险分散、运作标准”的市场化、专业化运作，文明产业基金可以统筹社会效益和经济效益，并以可转换债券或辅导文明企业上市等方式加入，完成把文明企业“扶下马，送一程”。

巨额文明产业基金真的投出去了吗？

假如我们留心看报道，不难发现简直每只文明产业基金在成立时都对外声称是亿级规模，从几亿到千亿不等，至于中国目前究竟有多少只文明产业基金？文明产业基金的“盘子”终究有多大？因其散落在全国各地和文明产业各细分行业中，鲜无机构停止确切的统计。但假如要问这些巨额资金都曾经投入到文明企业了吗？无须置疑，答案能否定的。假如都投出去了，为什么还有这么多的文明企业天天哭着喊着说“融资难、融资贵、融资烦”？

普通来说，每支基金都会阅历“募、投、管、退”的循环，我们听到的XX文明产业基金成立，基金目的是XX亿，这些资金并非全都是到位资金，更不是实践投资资金。由于无限合伙制的私募股权基金通常采用的是承诺出资制，在基金成立阶段，各投资人普通仅到位小局部资金，大约在承诺出资金额的20%-30%，剩余资金可依据实践投资需求由普通合伙人告诉投资人再到位，资金到位的工夫通常依据基金存续期限的长短及投资项目的需求来确定，直到各投资人承诺的出资曾经全部募集完并都投资到项目中为止。

据业内人士泄漏，在实践操盘中，绝大局部文明产业基金真正投出去的资金远低于50%，某市一支文明产业基金号称目的规模100亿元以上，实践运作中真正落地的不超越1亿。另外一个成绩是，优秀的文明项目少，很多文明产业基金管理者觉得本人很憋屈，手上拿着钱，却找不到好项目投出去。

从产业端看，国际文明产业全体开展不够成熟，文明产品所面临的不确定性大，文明企业商业形式不够明晰。 从资金端看，虽有政府资金作为引导，但整个基金终究还是要盈利的，这使得基金更倾向于投资将来极有能够会走向区域性股权买卖市场、新三板、中小板等更高层次资本市场的生长期企业，可是，这类文明企业自身就广受投资机构喜爱，资金需求成绩反而不大。

从人才端看，现阶段通晓文明金融的人才还是相当稀缺， 就连很多文明产业基金管理公司成员此前都从未投资或运营过文明项目，对文明产业的各个环节知之甚少，因此对文明企业的投资也尤为慎重。

以上种种缘由招致了文明产业基金与文明企业和项目之间呈现了供需不均衡，出现出一边是文明企业在喊穷找不到投资，一边是文明产业基金在喊冤不敢投资的困局。

文明产业基金究竟要怎样才敢投？

与英美日韩等国度的文明产业相比，我国文明产业就像是一个18岁的少年，正在不时探索中疾速生长，我们无妨先看看“成年人”的玩法。以英国杰出创意基金为例，是以主投初创文明企业、自在职业者和中小文明企业的地域性投资基金，其基金经理David表示，投资成功的秘诀在于：一是一直与股东目的坚持分歧，与股东的讨论贯串投资的始末；二是在投资决策进程中，约请文明产业专家参与，听取业内专业意见；三是停止定制化投资，依据被投文明企业的融资需求提供各种投资组合；四是提供一站式效劳，从融资到商业建议、投后管理，都需求增强与被投文明企业的沟通。

基于我国文明产业基金投资现状，笔者以为可以在以下几点加以改良：

延伸投资期限

我国文明产业基金的投资期限罕见的是3+2或5+2年，期满即加入。对此，北大文明产业研讨院副院长陈少峰教授曾指出，“文明产业基金投资期限应为8-10年”，由于文明产业是一个报答周期长的行业，很多项目在5-7年都还没开端盈利，招致文明产业基金无法在文明企业的鼎盛期以最大收益加入。而且，设定在5年之内加入的文明产业基金也给基金管理者形成了极大的投资约束。

我们可以看到，设立于2005年的韩国文明产业基金存续期限直接就是30年，存续时期由专业投资机构担任基金的详细运作。可以说，近年来韩国文明产业所获得的长足开展与基金的临时加持严密相关。

投资组合多元化

兴旺国度的文明产业基金充沛发扬了股权、债务、股债结合、担保租赁等多元化的投资组合优势，如韩国应用基金组合投资的形式，成立了“文明产业专门投资组合”；加拿大艾伯塔文明产业协会设立了文明产业担保基金，针对文明企业的融资需求，向金融机构提供担保效劳，同时该基金也直接为文明企业提供存款。

而临时以来，我国文明产业基金侧重于债务投资方式，但小微文明企业作为我国经济开展的“轻骑兵”，更合适股权投资、股加债的方式，优化企业财务构造，以免繁重的债权包袱障碍企业的疾速开展。

完善配套政策

文明产业基金不只是一个资本运作的平台，更是一个资源整合的平台，经过发掘具有开展潜质的文明企业，并为其提供开展壮大所必需的各种资源。这一方面需求政府为文明产业基金提供财政补贴、税收优惠等配套政策，使得基金勇于投资风险较高的小微文明企业；另一方面需求放慢完善主板、中小板、创业板、新三板以及区域性股权买卖中心等多层次的资本市场，完善文明产业基金加入机制，使得基金投资可以在企业高增长阶段加入，以扩展基金规模，持续下一轮投资，扶持更多文明企业开展壮大。