在创投圈，天图“消费品投资专家”的标签曾经打得很结实，从周黑鸭的成功加入，到投资 百果园 、奈雪的茶、松哥油焖大虾、江小白，天图看中的企业有不少成为了各细分范畴的网红品牌，外界也很猎奇 天图投资 是如何不时发现潜力股。

近期，亿欧到访天图投资深圳总部，与VC基金主管合伙人 潘攀 聊完当前，我们发现了天图投资在战略与战术上的独到之处。

消费品投资之道：以史为鉴

首先，天图为什么选择投消费这个赛道？

潘攀引见，这个方向的面前有团队战略考虑，也有一些偶尔要素。所谓的偶尔，就是在基金晚期投资中，所投的消费项目表现不俗，给团队投消费奠定了决心。在战略层面，天图察看了世界品牌的历史，发现从30年到50年的工夫长度来看，能在全球坚持前十的企业，要么是TMT类，要么是消费类。思索到国际曾经存在比拟多投资TMT的机构，天图需求差别化打法，最终才确定了消费品这个主赛道。

与TMT行业的一日千里不同，消费品牌的呈现跟一个国度的经济程度有比拟强的相关性，这奠定了天图在投资消费品方面的根本逻辑：以史为鉴。就像上个世纪70年代，美国进入 消费晋级 ，降生了苹果、耐克、H&M、沃尔玛、星巴克等众所周知的品牌，如今中国人均消费程度也接近那个时期，理应会降生国际品牌。在这个共识之下，很多国际投资人置信明天的网红品牌里就存在下一个苹果、耐克、星巴克。

“被称为网红的品牌有很好的获取流量的才能，在产品、体验、工艺上有其独到之处，但关键是网红能不能继续下去。像优衣库、星巴克、耐克这些品牌以前也是网红，而且是继续的网红。”潘攀说。

先定方向，再找企业

战略层面，天图会参考兴旺国度在商业上走过的老路，确定投资的方向；而在战术层面，天图的办法是先研讨，再举动。

在生长期基金中，天图设置了新品牌、新渠道、重生活方式三个小组，每个小组再辨别关注不同的子品类，布置专人做调研、采访、剖析行业数据，调研各个子品类的变化，以及哪些变化会给行业带来新时机。其中有些研讨有用，有些成了无用功，但一旦推上演靠谱的行业创新时机，投资人就会以此为方向去市场上找标的企业。

“以百果园为例，三四年前我们研讨生鲜的时分，没有人看得上这个行业，由于供给链很重，赚钱速度也不快。但我们研讨了兴旺国度这个时期的批发业，断定以社区为业态的门店会迎来一波增长。带着这个方向找，才发现有百果园这家企业。”潘攀回想。

不过，刚开端接触百果园时，开创人余惠勇并没有融资的计划，经过近两年的跟踪和沟通，天图成为了百果园最早的机构投资者。

2015年9月，百果园完成4亿元A轮融资，天图投资领投了3.5亿元。潘攀记得，天图投A轮时，百果园有800多家门店，如今门店数曾经超越3000家。

“投资的机遇也很重要，比方如今做生鲜就很难做大，由于大玩家曾经入局，除了敢烧钱，他们还带着更多资源入局。”

在潘攀眼中，生鲜的投资窗口曾经封闭，而另一个窗口行将封闭的行业是 新茶饮 。

中国的“星巴克”会是茶饮企业

中国正在阅历一波消费晋级，性价比不再是主旋律，为质量买单的人增多，这让新品牌迎来了史无前例的机遇。潘攀确定地说，这个时期中国将呈现近一年来，国家加大了对于互联网金融的管理力度，各种管理政策不断出台，不少业内人士对于互联网金融都保持着谨慎看好的态度，但是安方丹却保持了乐观的态度，她认为，互联网金融行业在当前是“风口上的大象”，技术正是这股风的原动力。少量国际品牌，实践上小米、华为曾经代表中国品牌走出了国门。而在饮品范畴，中国也无机会呈现下一个星巴克，但很大约率不会是咖啡品牌。

“中国会呈现星巴克级别的国际品牌，但一定和星巴克不一样，由于假如一样的话，在加拿大、欧洲早该呈现了。中国呈现的国际品牌一定是结合中国文明的产物，茶是一个很好的载体。”

潘攀以为，中国对茶的消费需求虽然旺盛，但是并没有满足年老人的需求：传统的泡茶更合适商务场景，不合适年老人社交。所以年老化的新茶饮品牌才失掉了新一代消费者的共鸣。

目前，天图投资的跟茶相关的企业包括奈雪的茶、八马茶业，其中属于新茶饮的只要奈雪的茶。不过，接上去天图对新茶饮类型企业的投资能够会非常慎重，由于潘攀胸中有数地表示：新茶饮行业大局已定。

“无机会成为星巴克的只要两家（喜茶、奈雪的茶），悬念在于谁第一谁第二，但基于Shopping Mall业态的品牌曾经没无机会了，街边店类型的还有2到3家会无机会。”

晚期投资关键是投人

关于晚期投资，潘攀的心得是：要找到“牛人+创新点”。创新点可以是产品、形式、渠道创新，找牛人则要靠投资人的目光，去判别创业者能否有潜力成为企业家。

这一点也提醒了投资是一件感性与理性结合的事。天图外部对信息不对称保存敬畏，因而在审核项目时，会留给投资人一定的自在度。

“在各种感性的剖析之外，公司会给一定的信任度，置信你在某个方向考虑得足够深。由于跟创业者交往，很多细节不能够在一次会议讲明白，其中有很多生活上、人际交往上的细节，都能构成你对创业者的判别。”

当然，要接触到优秀的创业者，投资人本身才能也要够高，最根本的就是懂行业。回忆接触过的创业者，潘攀以为这些人的一个共同点就是：退化快。每隔一两个月，创业者抵消费者、品牌、行业就有更新的看法，这些新看法会在产品、效劳上表现出来。

因而，在投资机构多如牛毛的明天，优秀创业者异样会反过去甄选投资人。由于创业者站在公司外部看公司，投资人则站在内部，从不同的视角会给予创业者启示，这是除了资金之外的一种有形的价值。

目前，天图在积极做开创人级别的分享和撮合，从而构成协同效应。例如，约请百果园开创人余惠勇分享百果园疾速生长的心得，撮合了奈雪和百果园的供给链协作，撮合了奈雪和小红书的线下店协作。天图希望将这种撮合做得更重，以吸引更多优秀的消费品创业者参加。

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