3月28日、29日，B站（哔哩哔哩）和爱奇艺先后登陆纳斯达克成功上市，辨别融资4.83亿美元和22.5亿美元。
两家作风悬殊的在线视频平台，面前资本众多，黎瑞刚创建的华人文明产业基金（下称“华人文明”）是其共同的投资方。
2014年和2015年，华人文明先后两次投资B站，目前持股12.8%，是B站最大的机构投资者；2017年1月，华人文明经过投资实体VMS Video Holdings Limited对爱奇艺投资8000万美元，持股比例超越1%。
基于持股本钱及以后股价预算，华人文明在B站项目上取得的报答超越5倍，而在爱奇艺身上则可以取得约70%的溢价。
华人文明产业基金是第一个在国度发改委取得备案的文明产业私募股权基金，旗下四期基金（包括人民币基金和美元基金各两期）总规模约100亿元人民币。
虽然第一支人民币基金早在2010年便设立，但华人文明真正走向市场化和国际化是从2013年设立第一支美元基金开端的。华人文明产业基金董事总经理陈弦承受全天候科技独家访谈时泄漏，自2013年以来，华人文明共投资了近35家公司，目前5-6家已上市，估计到2019年终，上市公司数量将到达10家。阅历了长达四五年的投资、培育期，华人文明很多项目都到了加入摘果的阶段。
黎瑞刚被外界誉为“内容之王”，其投资规划简直掩盖大局部中国人的文明文娱生活。除了B站、爱奇艺，华人文明还投资了曾制造《中国好声响》和《蒙面歌王》的国际顶尖综艺节目制造公司“灿星制造”、《吐槽大会》和《脱口秀大会》的制造公司笑果文明，此外，短视频平台快手、挪动资讯聚合平台趣头条、SNH48、快看漫画等也被其归入麾下。
往年2月，“灿星制造”递交IPO申报资料，方案登陆深交所创业板；有音讯称，趣头条将于2018年内赴美上市，估计估值30亿美元左右；另据《财经》(博客,微博)报道，快手行将完成新一轮10亿美元融资，目前已启动IPO辅导，估计最快2018年下半年在香港上市。
虽然上述公司的IPO工夫表尚未失掉确认，可以预见的是，2018年至2019年终，华人文明投资项目将迎来一个IPO歉收季。
投资B站与爱奇艺
同为在线视频平台的爱奇艺与B站，一个是中国视频网站第一军团，一个是小众文明“大本营”。虽然展示方式都是视频，但在华人文明看来，二者的投资逻辑并不分歧：
爱奇艺是一个长视频、PGC（Professionally-generated Content，专业消费内容）、影视剧、综艺节目为主的大视频平台；B站则是以UGC（User-generated Content，用户消费内容）为载体的一个社区，以年老人需求为主，有很强的粘性、社区的文明和UGC的生态。
知名美港股券商老虎证券的剖析师以为，B站、爱奇艺赴美上市代表着网络泛文娱消费内容晋级，无望成为新的抢手中概股。
2014年和2015年，华人文明先后两次投资B站。招股书显示，B站目前最大股东为董事会主席兼CEO陈睿，持股比例为21.5%；B站开创人、总裁徐逸持股13.1%；华人文明持股12.8%；腾讯实体企业持股5.2%。
而爱奇艺资金体量更大。爱奇艺上市和2017年爱奇艺融资，华人文明均参与其中，持股比例超越1%。
在这两个项目上，华人文明的投资均有6个月的锁活期。陈弦通知全天候科技，华人文明在这两个项目上方案临时持有，从上市股价判别，已取得不错的账面报答。
在纳斯达克，爱奇艺和B站的的对标对象辨别是1300亿美元的Netflix和二次元版的YouTube。
陈弦以为，爱奇艺和Netflix有几个关键词是分歧的：影视剧为主、普遍的目的受众、会员业务、自制内容，但是爱奇艺远不止这些。他说“爱奇艺有收费的内容、广告的支出，其变现方式也十分多元化，有游戏、直播、泡泡社区、社交媒体，这些都是Netflix没有的。”
异样，B站和YouTube一样有UGC、高质量的上载和互动，但B站也会购置高质量的PGC和动画；B站的变现形式上包括游戏、直播等，其互入手段和深度远远强于YouTube。
3月28日、29日，B站、爱奇艺上市双双破发。截至4月3日开盘，B站股价为10.91美元，较发行价下跌5.13%，市值为30.38亿美元；爱奇艺则报收16美元，较18美元的发行价下跌11.11%，市值113.2亿美元。华人文明表示，对这两个公司临时看好，“不会纠结于一两天股价的表现”。
去年一年，爱奇艺净盈余37.37亿，B站盈余1.8亿元。虽然仍未盈利，但龚宇与陈睿都对各自公司的商业形式非常看好，也十分等待将来几年各自的市场份额。
据陈弦理解，国际投资人在对待爱奇艺与B站这两家公司时，都不是在看明天，大家都是不同水平的在看将来盈利，有的人能够看两年、三年之后，有的人看五年之后。“之所以可以不看明天的盈余，而看将来的盈利，也代表了对这个行业和公司的决心。”陈弦说。
黎瑞刚的投资术
黎瑞刚投资爱奇艺并非偶尔。在成为其投资人之前，华人文明体系内公司与爱奇艺已有多方面的业务协作。
例如，灿星制造的景象级综艺节目“中国好声响”（后因版权成绩更名“中国新歌声”），爱奇艺是独家的网络播出平台，并屡次独家直播年度总决赛。笑果文明新推出的综艺节目《冒犯家族》，播出平台是爱奇艺，广告资助商是“英语流利说”，节目中还常常有饿了么、B站、SHN48等品牌植入。
头部版权内容是各大视频平台重点抢夺的资源，而内容则是华人文明最强的基因。陈弦表示：“内容和创意行业需求有专业的态度，异样一笔钱，创业者更希望和懂他的人打交道、一同生长。”
不断以来，外界对华人文明的普遍认知是文明范畴的投资标杆、“最懂内容”的投资机构。黎瑞刚关于内容行业开展自然有着本人的判别。他以为，线上空间由于BAT等巨头的进入，会在相当长的工夫内维持割据形态，版权本钱和带宽本钱依然居高不下，在资金和流量的抢夺之外，更考验的是后台本身内容原创体系的打造，以及多种变现才能和创新，包括对用户和数据的深化开发。
陈弦则通知全天候科技，关于“好的内容”，华人文明的价值观是“既叫好又叫座”——既要做好的、质量高的内容，也要做好的商业。
华人文明体系内产业协同效应分明，例如笑果文明出品的新一季《吐槽大会》选择了与快手深度协作，这些品牌公司都是华人文明投资的企业，华人文明在其中搭建了协作“桥梁”。
除了协同效应之外，华人文明的优势还表现在对内容和监管的把控。
作为一个聚集了少量年老人的二次元文明弹幕视频网站，B站自2009年上线以来，在很长一段工夫里都是低调运转，没有遭到外界很大的关注。但随着B站随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。内容、受众越来越多，影响力越来越大，内容监管和挑选才能就显得格外重要。
陈弦称，B站从一个小的科技公司变成大的媒体集团，和监管机构的沟通是很重要的一点。而媒体出身的黎瑞刚在监管方面经历和资源丰厚，在团队的搭建、沟通的渠道、监管方式的了解上，华人文明都提供了重要协助。
对快手的投资亦是如此。华人文明投资快手早于腾讯，2016年3月，华人文明就与百度、光源资本一同参与了快手C轮数千万美元融资。事先，快手日活2000多万，正在疾速增长，监管对这块内容怎样看，是快手不得不注重的。
近年，越来越多的中国科技公司赴美上市，国际投资者对中国互联网形式了解也越发深化，不像几年前还在袖手旁观、找可比公司。值得一提的是，华人文明关于跨境协作和国外资源的把控具有分明优势。
2012年2月，华人文明与美国“梦工厂”协作成立“西方梦工厂”，这是中国有史以来第一次与好莱坞成立真正意义的合资公司。尔后，华人文明4亿美元投资英超曼城俱乐部、入股好莱坞最大的艺人经纪CAA，英国默林乐高乐园进入中国，与华人文明合资在中国树立第一座乐园。
关于跨境投资、国际协作，黎瑞刚表示，引入海内的形式仅仅是手腕，华人文明的着眼点更多在于推进中国外乡内容的原创力气。
目前，华人文明的战略投资方包括阿里、腾讯、万科等。华人文明所投公司，很多亦有BAT等巨头参与。关于互联网创业公司而言，BAT的战略资源分明：百度能提供搜索入口，阿里能提供电商变现平台，腾讯则有弱小的社交优势。
陈弦表示，就投资业务上，华人文明与阿里、腾讯亦存在竞争的能够性，但是和BAT的竞争，意味着大家对这个公司看好，这自身是一个积极信号，华人文明投的一系列公司都会在不同阶段承受不同战略投资人的投资。但是，BAT的投资也不一定都以战略控制为目的，例如快手承受腾讯投资后，仍是一个独立开展的、高速生长的公司。
投资加运营双平台
梳理华人文明的投资图谱，其在电影、电视、体育、资讯、互联网内容、网络科技、现场文娱、数据与营销等范畴，均已落子规划。
华人文明的投资遵照三个方向：第一个是传媒和文娱行业，更多是侧重内容；第二个是互联网和科技，次要看平台；第三个是关注消费，随着中国少量中产阶级的呈现，中产阶级生活方式及新兴消费会是重点。
黎瑞刚这样描述华人文明的使命：
“我不会满足于只做投资，投资就是明天融的钱今天投出去，后天再卖了股票加入挣差价，我希望经过基金渐渐搭建产业平台，这才是我的追求。”
因而，在华人文明产业投资基金以外，华人文明还于2015年设立了专注于产业运营的平台：华人文明控股集团。
陈弦通知全天候科技，华人文明体系内，和财务投资相关的由华人文明产业基金来做，和产业相关的则有华人文明控股集团来担任。
华人文明产业投资基金更多是投资视角，关于有潜力的公司，华人文明会一单一单去看，核算本钱和收益，选择的方向也会拓宽，具有很强的互动性，但是，“这个生意是他们的生意，不是我们的生意”。
华人文明控股则触及和产业相关的深度运营。“你会战略投资一家公司，投资之后的话会深度介入运营，假如没有好的方向，你能够会本人去成立公司、找团队去孵化这个业务。关于华人文明来说，控股集团是临时持有、产业耕耘、占赛道，看的是10年、20年当前的事。”陈弦解释说。
在新元智库开创人刘德良看来，与追求短期收益，经过投资项目上市、并购带来的溢价获取报答的产业基金相比，华人文明控股更着重于关注行业将来的开展趋向，围绕行业上下游停止深度规划，并参与微鲸电视、西方梦工厂这类大项目的直接操盘。这种战略投资虽然使投资收期变长，但假如运营较好，企业业绩带来的收益也会不菲。
黎瑞刚曾屡次表示，华人文明并不追求短期报答。但作为一个投资基金，推进所投资公司有好的盈利才能以及基金变现加入是最终目的。
从2009年成立至今，华人文明已走过了9个年头。自2012年正式我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。市场化算起，华人文明局部股权投资项目也到了加入和分享果实的工夫节点。
截至目前，地下材料可见的华人文明产业投资基金加入投资项目的举措并不多，从投资的效果来看，局部投资项目的开展也并非好事多磨。关于临时性的投资战略来说，运营、股权加入等风险将影响投资收益。
陈弦通知全天候科技，华人文明基金的持有期普通在5年，自2012年以来，局部投资项目曾经走到了适宜的加入工夫点。2015年IMAX（中国）登陆港股后，华人文明在该项目身上完成了超越4倍报答。
普通而言，基金加入有两种方式：一是上市，卖给地下市场；二是并购。而这两条路都不是投资机构可主导的。“公司开展进程中，假如战略收买是最好的归宿，他也会那么去走，并不是我们去方案的”，陈弦说，从投资期到加入期会有工夫差，华人文明亦无法改动公司上市工夫点。
不过，随着B站、爱奇艺和灿星制造等项目成功上市，在可预见的工夫内，华人文明也将陆续向LP交出有重量的成果单。据理解，华人文明产业基金在灿星制造这个项目上可以取得的报答或将超越10倍。
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