作为“人工智能第一股”，科大讯飞股份无限公司（以下简称“科大讯飞”，002230.SZ）的一举一动总是备受市场注目。
日前，科大讯飞发布了一张并不令人称心的2017年“成果单”，上市以来第一次呈现净利润下滑。从各项财务目标来看，科大讯飞的业绩含金量可谓大打折扣。呈现这种状况，次要由哪些要素形成？
众所周知，费用化的研发收入会影响当期利润，资本化的研发收入则在将来摊销，而科大讯飞的资本化研发收入比例偏高。那么资本化的研发收入对将来利润形成的影响，科大讯飞将采取怎样的措施应对？
针对以上成绩，《投资者报》记者采访到科大讯飞相关人士，失掉局部回答。
利润含金量缺乏
从科大讯飞2017年年报数据来看，营业支出约54.45亿元，同比增长63.97%，创下上市以来的最大增幅；归属于上市公司股东的净利润约为4.35亿元，较上年下滑10.27%，这也是科大讯飞上市以来净利润首度呈现负增长，增收未增利。
据理解，科大讯飞在2016年3月以1.01亿元的价钱收买了安徽讯飞的23.2%股权，不久又以4.96亿元收买了北京乐知行100%的股权。在2017年年报中，这两家公司净利润辨别约为1.4亿及0.49亿，辨别占到上市公司全体净利润的29.25%及10.24%，算计到达39.48%。也就是说，公司有39.48%的并表利润，再加上占比24.84%的政府补贴，这两项竟占去了科大讯飞64.32%的利润，并且在并表及补贴之后，科大讯飞利润仍呈现下滑。
正因如此，业界不断以为科大讯飞“利润含金量缺乏”。而除了并购和政府补贴奉献大半利润以外，科大讯飞的应收账款和存货还都呈现不同比例的增长。
从近几年的财务报表数据来看，科大讯飞的应收账款增长很快，通常这也意味着企业的资金周转效率降低，同时带来更大的坏账风险。2013年至2017年，科大讯飞的应收账款辨别为6.75亿元、11.92亿元、14.3亿元、17.98亿元和25.52亿元。对此，科大讯飞董秘江涛解释称，应收账款次要客户来自于政府、电信运营商、银行等临时协作的大型行业客户，且实行了严厉的坏账计提政策。
研发投入隐藏玄机
针对2017年业绩下滑的情况，科大讯飞相关人士在承受《投资者报》记者采访时表示：“2017年科大讯飞新增了十多个亿的毛利，假如投入没有添加的话，这些都会变成利润。新增毛利均用来增强市场渠道的规划，交付效劳体系的建立，中心技术坚持高强度的投入。2017年公司销售费用增长71.31%，研发投入增长61.5%，公司在上述范畴的战略规划招致以后研发和市场费用添加较大，进而影响了税后利润增幅。”
科大讯飞2017年财报数据显示，销售费用11.11亿元，同比增长71.31%；投入研发资金11.45亿元，同比增长61.61%。
值得留意的是，投入研发的11.45亿元中，被科大讯飞资本化的研发投入约5.49亿元，比例达47.95%。这一数据也是高于同行的，就拿用友网络来说，该公司2017年研发投入10.72亿元，与科大讯飞相差不大，但资本化研发投入仅1.38亿元，占比仅12.87%。
“资本化研发收入的增长次要由于随着产业开展，公司研发费用的疾速增长所致。我们的研发投入占销售支出延续五年都超越了20%，应该说是一个高投入的形态。科大讯飞是一个高科技软件企业，研发投入较大。且以后正处于人工智能产业开展的关键战略机遇窗口期，公司在教育、司法、医疗等范畴人工智能技术使用的蓬勃展开，加大研发投入有利于公司临时开展。”科大讯飞相关人士对记者说。
虽然如此，关于科大讯飞资本化研发投入较高这一景象，市场各方不断都很关注。有业内人士以为，费用化的研发收入是影响当期利润的要素，而资本化的研发收入则可以在将来摊销；假如企业研发投入资本化率较高，其后果是添加当期利润，但将发生的摊销会增添将来利润，这会形成“寅吃卯粮”的结果。
AI之路不再一枝独秀
从2017年财报来看，科大讯飞的产品越来越多样化，主营业务触及到的范畴也更多，包括教育教学、智慧城市、政法业务、开放平台及消费者业务、汽车范畴、智能效劳和其他业务等七大主营业务。
就产品来说，科大讯飞持有中心技术，比方语音辨认、AI技术等。值得留意的是，就目前的市场来看，科大讯飞在语音技术上已不再是一枝独秀。
虽然科大讯飞根植AI市场十多年，但中国互联网三大巨头BAT自2015年起开端入场语音技术范畴。不管是语音技术，还是在汽车、教育、医疗影像方面的规划，BAT均来势汹汹。
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据理解，BAT等具有技术实力的企业，其相关产品的语音辨认率曾经到达95%以上。虽然目前在辨认率上和科大讯飞还有差距，但这些企业凭仗资金、技术储藏和人才方面的投入，短期内到达甚至超越科大讯飞技术程度的能够性也是存在的。
在AI商业化战略专家吴霁虹看来，BAT和科大讯飞十分不一样，BAT切入人工智能商业或许产业是基于大数据的优势，这是契合规律的；而科大讯飞多方面据守技术创新，业务的中心不断围绕技术层面。一方面语音关于将来的人工智能而言是十分关键的入口；另一方面相较于其他巨头，科大讯飞用户的积聚与使用场景的搭建，显得较为疏离。因而虽然在中文语音技术市场曾经占据60%以上份额，但面对百度语音技术永世收费等方式的“分羹”，科大讯飞将来的语音与AI之路并不是一挥而就的。
而另一方面，作为A股市场的人工智能第一股，科大讯飞的股价早就一飞冲天。不过，有业内人士表示，科大讯飞是市场中倚靠政府补贴盈利的典型案例，它的股价和它的产品是割裂开的。
截至4月19日，科大讯飞的总市值为802.66亿元，市盈率为184.66倍。不到5亿元的利润支撑，800多亿的市值还能走多远？这是需求投资者继续关注的成绩。